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(吉隆坡9日讯)由于全球经济环境不景气,我国今年首季的企业营利表现大为逊色。CGS-联昌证券研究认为,全球市场的动荡局势将延续至第三季,在末季才有望好转。为此,该行建议投资者在下半年采取防御性投资模式,并集中关注5大投资主题及潜在值得关注的股项(见表)。



★并购

今年上半年,市场并购活动频频,最大宗莫过于政府献议向金务大(GAMUDA)收购旗下4条大道的特许经营权。该行认为,下半年的并购活动将集中于媒体、通讯、大道特许经营、航空和金融领域。
从上半年的交易中观察到,被私有化或收购的企业,一般拥有数项特征,包括近年来财务表现不佳、股价净值比(P/BV)、股价在过去三年中曾大跌、公司主要股东持有大多数股票。
符合上述条件企业包括合成种植、乐天大腾、马来亚糖厂、星报媒体集团、马星集团、布米亚马大、林木生集团及森那美等。
“这些股项过去3年的每股盈利年复成长率(CAGR)都呈负值、股价净值比低过0.8倍、股价在过去3年从高点滑落40%或以下、公司主要股东持33%或以上股份。”

★美中贸易战受惠者

虽然美中愿意恢复协商,但贸易纠纷仍未彻底解决。该行认为,贸易战所造成的企业生产线转移和寻找进口替代活动,将惠及我国科技企业;其中,友尼森(Unisem)和马太平洋工业(MPI)料在中期内受惠。
同时,贸易战也将间接惠及棕榈油领域,因为中国的大豆和相关产品价格可能在关税战影响下飙涨,进而导致豆粕的市场需求和大豆压榨活动减少。
“如果中国继续向美国大豆油加征进口税,原棕油对中国而言将成为相对便宜的替代品。在本地种植业者中,我们首选云顶种植和合成种植。”

★政联企业(GLC)改革受惠者

政联投资企业(GLIC)和政联企业近期因频换高层而倍受关注。上半年,国家能源、马电讯和宝实得皆委任了新的总执行长;值得注意的是,国能宣布委任新总执行长后,股价至今涨了10%,马电讯也大涨了26%。
同时,政府投资臂膀国库控股(Khazanah Nasional)近来积极脱售非核心资产,这可能造成国内部分大型资本企业的持股情况更动,或引发潜在持股过剩的疑虑。

★隔夜官方利率(OPR)调降

CGS-联昌证券研究预计,国行今年底将减息0.25%至2.75%,2020年再减至2.50%。这对周期性行业如房产、汽车、消费领域而言将带来正面影响,因为这意味着消费者有更多可支配性收入。
同时,投资者也将因此转往投资高股息收益率的股票,以应对市场波动和低利率环境。
“我们选股标准是,股息收益率高于3.5%,以及在我们的覆盖范围下拥有‘增持’评级的股票。”

★被超卖的股票

过去因市场波动而被大举抛售的股票,现在可能提供很好的入场时机,投资者不妨在下半年趁其盈利复苏时买进。
“值得关注的是,在2018年股价下跌超过35%以及在我们的覆盖范围下拥有‘增持’评级的股票。符合条件的包括马星集团、林木生集团、MYEG服务、UEM阳光、森那美房产和WCT工程等。”
马股的本益比(P/E)估值现为16.9倍,高于其他区域股市,但企业盈利增长前景却相对滞后。为反映贸易战争和国内政策不稳定所将导致的企业盈利下滑的风险,CGS-联昌证券研究估计,马股年底恐低探1596点水平;马股收益则料下滑2.6%,比较区域的8%增长。


全球经济不景气,马股年底料跌至1596点水平。
全球经济不景气,马股年底料跌至1596点水平。

http://www.chinapress.com.my/20190709/%E5%AE%9C%E9%87%87%E9%98%B2%E5%BE%A1%E6%80%A7%E6%8A%95%E8%B5%84%E7%AD%96%E7%95%A5-%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%85%B3%E6%B3%A85%E5%A4%A7%E4%B8%BB%E9%A2%98/
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