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大家对于家私股,应该不会太陌生吧? 但是,我们今天要讨论的这家公司有点

特别哦!



Q:有什么特别哦?家私股不是都大同小异吗?


A:哦,你又跑出来了 这家Spring Art Holdings 的特别之处就在于,他们

公司是做flat-packed,ready-to-assemble furniture product ~


也就是说,他们公司的家私是类似与IKEA 这样的方式出售的,而不是完整

assemble 好的那种类型


 
Flat-packed 的意思就是,把还没组装好的家私用扁平包装的方式来进行

packaging,配合公司的ready-to-assemble 产品,就是把家私的版块,螺

等零件给你,你自己组装
所以上面才会说他们比较像IKEA 的出售方式。



 
Q:Okok,不如你先说说股价多少钱先?


A:... 

 
Q:你怎么了?


A:(叹气)Spring Art Holdings Berhad 的IPO 价格是RM 0.250,而他们

的上市的diluted P/E 则是16.67 倍(Adjusted P/E 13倍左右),vs 现在

同行average 8.8 的P/E 呢,显得有点高了 


之前我在观察的Liihen 也不过是7.8 倍的P/E 而已 , 而目前,在行业里面最高

的都是LATITUD,达到14.3 倍,至于这个IPO 贵不贵.. 你自己看吧!


至于NTA,在用完IPO proceeds 后则是在RM 0.140 左右!


 

Q:你刚才提到还有三天?时间表是怎样的啊?


A:他们公司的IPO 时间表是这样的:

 
  • IPO subscription 开放日:16/10/2019
     
  • IPO subscription 关闭日:24/10/2019
     
  • Balloting:31/10/2019

    * 进去你户口的日子:06/11/2019

    * 上市日(Tentative):08/11/2019


     
*对了,我发现蛮多读者都不知道怎么subscribe IPO,在这里送上链接给大家

跟着step-by-step 用哦!



Q:哇,听你这样说,这次的IPO 好像有一点贵呢 


A:贵不贵其实是见仁见智啦 ,不同的人给与公司不同的valuation ~ 而这家

公司有这样的P/E,我相信很大部分归咎于他们的营业模式吧!


而且,管理层非常注重QC(Quality Control),以至于公司的主要客户群都

是回头客,实在是very interesting!


不过,在你断定之前,我们还是先看看公司的整体业务是怎样的吧!


Spring Art 本身可以说是家私业务内包含一条龙服务的公司(除了assembly

外),他们的公司涉及了design(设计),manufacturing(制造)以及

sales & marketing(这个不用说咯),那么整个流程是怎样的呢?


 

enlightened   Conceptualization phase(概念化阶段)


上面提到公司会自行design 要制造的家私吧?他们公司的团队会分析过往的销

售业绩,市场的趋势(不只是我们投资股票会看趋势,做生意也是非常重

要!),以及客户需求来设计出新的家私。


这一点,我个人是比较喜欢的,相比于傻傻的设计了没人要的东西出来,不如

分析市场到底需要什么,我觉得这个才是小刀锯大树来做生意的方式!

 



enlightened   Prototyping phase(原型制作阶段)

 
设计完了后,当然不能就这样推出market product 啦~ 公司需要制造

prototype 出来,来正式test 他的功能性,真实美学外观,感觉,实用性,以

及安全性,这些都是不可缺少的。


如果说上面提到的任何一项出现了问题,他们就需要重新设计或改进,至少有

了一个final sample 才会正式把它商业化!

 



enlightened   Manufacturing phase(ready-to-assemble 家私制造阶段)


在肯定了原型可以被商业化后,他们就会正式开始制造啦!他们最主要的两样
 
材料分别是particle board(刨花板)跟MDF board(Medium density

fibreboard),那么这两种板的差别是在哪里呢 ?


刨花板其实是相对比较便宜的一种木板,是由heat pressing sawdust(热压木

屑)跟resins 做成的,而MDF board 相对的比较贵,是用小木纤维组成的。因

此,在正常的情况下的话,刨花板是用于比较low-end 的家私,而MDF 则是比

较high-end 的,两者形成了鲜明的对比啊!


在manufacturing phase 里面,可以把公司进行的业务更仔细的分成为:


- Procurement of boards,metal components,以及PVC edges*


在这一part 里面,我们可以简单的理解成公司需要采购了木板,金属零件

PVC edges 才能开工,过后,如果有需要的话,才进行木板的lamination。


*PVC edge 是木板被锯后,用于贴在边上,来美化它。

在确认有了足够的材料后,Spring Art 就会开始进行切割,成型化,边缘化以

及打洞(用于组装螺丝),这里就会出现上面提到管理层非常注重QC 的地方

啦!被process 的家私在进行packaging 前,都会进行多一次的visual

inspection 


当然,在制造完成过后,Spring Art 就会开始flat-pack 这些家私,再进行多

一次的质量检查后,就准备寄送出去咯!


最后,他们公司也没打算浪费剩余的板块。他们会把多出来的板块做成镘板

(pallets),给工厂再使用,又或者当成packaging material,可以说是物尽

其用 。



 
enlightened   Marketing and sales phase(销售过程)


当他们的产品包装好后,就准备出售给分销商,零售的showroom,家私连锁

店,还有e-commerce 公司等~ 有没有好奇为什么他们连e-commerce 的生

意都能做叻?原因就是他们的flat-packed 比较容易卖!在这里就看的出他们

的优势啦~


大致上,公司的营运过程就是这样啦!



Q:Ok.. zzz… 


A:好吧,看来上面的大家都需要消化~ 那么明天再讨论这家公司的二部曲吧 
 

 
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