棕油股笔者点评
想必在过去几个月，油棕股一直都是投资者的喜爱，也有很多大师call buy , 油棕股上涨的最大动能就是油棕价钱的上涨，可是到底这次价钱的上涨到底能对油棕股的整体业绩有明显的提生吗，还是存粹因为投资者因为价格的上涨而盲目跟风。本文将会提到一些重要的看点：
1) 棕油价格的上涨动能
这次棕油的上涨动能到底是因为什么？demand 增加？还是supply 减少呢？根据MPOB 的数据，我国棕油出口并没有显著的增长，所以因为demand 导致的价格增长基本来说是不合理的，而在这几个月棕油价格上涨得最快的时候，笔者对比了2019和2018 的production figure 基本上是2019 相对来说年尾的产量比2018 逊色，这引起笔者对Q4 业绩的担忧及怀疑，笔者怀疑到底这一轮的价格上涨到底能让棕油公司获利吗？笔者也向一些小型园主做了一些fact find ,他们都一致的告诉笔者，这次的价格上涨只是抵消掉了产量的下跌，或许会有小进步，可是对整个行业的趋势还是没有大改善，除非在demand 上不管是 domestic demand 还是 foreign demand 有显著的改善，不然都不能把这次棕油股的上涨当作行业turnaround ,毕竟也没有一个出色的业绩来证明。
除此之外，笔者在以上提到·的价格因为supply 减少而暴涨将会是我们探讨究竟上涨动能能否维持的重要观点。棕油的产量在年尾都是偏低的，而如果到了年头，产量回升，需求没有改善，那么价钱能否维持？见仁见智，笔者是认为本次的上涨动能无法维持得太久，笔者只会在需求有大改善的前提下才会改变看法。
2) 外围因素
马来西亚棕油的最大买家是印度和中国，所以在研究棕油行业是，这两个国家的外围因素不可被忽略。先谈谈中国，中国在2019 年从马来西亚的进口有所提升，提升了大约41%，而这次的提升很可能是因为贸易战中国减少从美的大豆进口，而转而提升对大豆代替品的棕油的需求。可是此情况会继续维持吗？笔者认为很难，因为中美在农产品方面的议题上都做出了让步，而中国也承诺将会提高每年从美进口的大豆进口，这将会导致对棕油需求的减少，也是笔者担忧的其中一点。而在印度方面，笔者不必多提，有稍微留意国际局势的读者都知道印度在8/1/2020 宣布抵制马来西亚棕油产品，这也会导致需求进一步下跌。而我国首相敦马哈迪也在公开场合抨击一些贸易伙伴，可能进一步打击我国的贸易关系，进而影响非常依赖出口的棕油行业。
3) 棕油股估值
买卖股价最重要的无疑是估值。而现在的棕油股许多投资者都会好奇到底估值是处于什么位置？对于笔者而言，在没有一个非常好的业绩支持下，现在的棕油股都处于偏贵，尤其是在投资者都给了很高期望的情况下，当业绩低于预期，就会出现暴跌的情况，尤其是在大师们开始call buy 的情况下，会更加危险，至于在低点买到的朋友则可以hold 到下个季度业绩出炉再另作调整仓位，而还没进场的朋友则可以等到有明确的业绩反转，需求改善，或等估值回调到相对安全，合理的位置才进场，笔者在0.22 也有买过TDM 可是已经在笔者觉得估值过高的价格全数卖出。
笔者写这一篇文章并没有任何的call buy 或 call sell , 存粹以笔者对行业的看法做出客观的评价，如果有任何的看法，笔者愿意虚心请教，欢迎多多分享，讨论。如果本文有冒犯到刚进场或在高点买到的朋友，希望多多见谅。
除此之外，我们也整理了一份关于棕油公司近六个月的production figures . 有兴趣的请留言，按赞，及分享。
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9/1/2020
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