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今天我說說 CCK Consolidated Holdings Bhd(CCK, 7035)這支股票。

CCK 的業務是从事零售和家禽养殖,主要是:家禽部分;大虾部分,食品服务部分,零售部分和公司部分(Poultry Segment; Prawn Segment, Food Service Segment, Retail Segment, and Corporate Segment)。家禽部门参与家禽产品的饲养和生产。

大虾分部从事对虾和海鲜产品的饲养和生产。食品服务分部从事食品及相关服务的供应和交易。零售部门涉及冷藏产品的贸易。

CCK 的業務不複雜,它的產品並沒有什麼特別的競爭優勢,所以這類公司就需要靠管理控制經營成本。

我們先看 CCK 的經營效率指標。



CCK 的 ROE 和 ROA 並不十分強勁,但以它所從事的行業,它的表現可以上是中上水平。

因為我選股都是選現在和未來 ROE 和 ROA 高的公司,所以 CCK 的確我不大可能會買。

可 CCK 其實不是爛公司,它只是沒那麼優秀而已,雖然在它同行裡面它算不錯,可比不上QL。

正如前述,這種公司產品沒有差異化,所以主要靠成本管理。

我們可以看到它各種利潤率都在增加,這使得 Net Margin 從2013年算起,至今增加了1倍。

這使得 CCK 雖然營業額沒有增加太多,可EPS卻增加了1倍,年複成長率15%,如下所示:

營業額
2015 0.49
2016 0.56
2017 0.62
2018 0.64
2019 0.65

EPS
2015 0.02
2016 0.03
2017 0.05
2018 0.04
2019 0.05


可畢竟 CCK 營業額增長穩定,但幅度不大,所以長期來看,除非你在它股價特別低的時候入場,否則不會有過多股價漲幅。

因為 CCK 從事的業務本來就是利潤不高,它淨利潤率從2.59%增加到5.09%可以,但增加到10%則非常困難。

因此,我們不該指望它可以繼續通過再縮減成本來大幅度推高EPS。

下來,我們看 CCK 的技術圖表(日圖)



圖表顯示 CCK 從上一次全球股市崩跌中反彈,不過已經出現股價升勢無力的跡象,股價盤整,MACD緩慢下滑中。

我們再看周圖。


周圖顯示 CCK 股價從0.90水平下跌以來,在0.50-0.60之間盤整已經有兩年,期間只出現一次三月全球股災崩盤一次,但之後又回到過去兩年盤整水平。

但是STOCH RSI卻出現了死亡交叉,不過還是在超買區,所以下跌跡象並不強烈。

但如果股價跌破0.47,可視為多空交戰分出勝負,應該賣出。



結論:

CCK 過去五年2015-2019的市盈率(Price/Earnings),分別是15.18、15.23、13.55、31.47、12.80,現在則是9.56。

這可以視為低估嗎?

答案是不可以。

過去5年市盈率平均12-15倍,是 CCK 減少成本使得EPS增加一倍的背景,而這背景不大可能重演,更何況還有全球經濟

衰退的威脅。

所以 CCK 市盈率跌到9.56,是有合理性的。

若跌破0.47,市盈率可能會在未來一年內跌到7倍的水平。


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