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【 浅谈个股 】- 浅谈儿子涨势比母股更凶的 BIOHLDG (0179) 科鼎 BIOALPHA HOLDINGS BHD


这里先恭喜 TOPGLOV(7113)的股东  公司已经正式超于 PBBANK(1295)成为马来西亚第二大市值的公司啦!



那么,接下来 TOPGLOV 是否可以冲上 RM 30.00 呢? 这个就要看我们的 NO.1 是否给力了~



Ok,今天我们就不讨论这个问题先,我们讨论一下获得了价值 RMB 3,500.0 Million(或 RM 2,100.0 Million)的 5 年合约  以及BIOHOLDG的凭单,BIOHLDG-WA(0179WA)~



这个合约对于公司来说是非常关键性的,我们从 FY 2019 的年报来看的话,公司全年的营业额也不过是 RM 62.2 Million 而已  而这个维持 5 年的合约折合每一年会给公司带来 RMB 700.0 Million(或 RM 426.7 million),也就是说公司未来的营业额会增长 10 倍以上!



而这个跟两家  中国公司;Guizhou Yuhexin Trading Ltd(“GYHX”) 以及 Hainan Shifengfu Co. Ltd(“HSFF”)都是比较大型的公司,相信是没有问题的~



但是,从公司今天所公布的资料来说,这个合约带给公司的利润或许没有想象中那么大 .我们先看一下合约的内容到底是什么先:



在这次的合约里面,HSFF 会担任一个类似于 “Advisor” 的角色 而 BIOHLDG 的子公司 – Bioalpha HK 本身会生产以及 / 或供应给 GYHX,然后再有 GYHX 出售给贵州区域的消费者..



当然,未来或许会扩张到其他的区域 而这个合约预计会在 9 月 2020 生效。



也就是说,公司在这里是担任 “供应商” 的角色,而管理层也预计 Gross Profit Margin 将会是 3% - 5% 之间(算是蛮低的数值) 换句话说就是说在 FY 2021 贡献给公司的 Gross Profit 预计会是 RM 21.0 Million – RM 35.0 Million* 之间!



通常(正常而言)Gross Profit Margin 如果只有 3% - 5% 的话,Net Profit Margin 则会是 1% - 2% 左右 这样的话这个合约会给公司带来 RM 7 Million – RM 14 Million* 的净利,以 FY 2019 全年 RM 9.2 Million 的盈利,这样的涨幅不算低了



*这还需要看公司是否能更有效率的供应他们的产品给 GYHX,可以是更低或更高

不过,目前公司的估值符合他们的潜在盈利吗?我们来计算一下 :

BIOHLDG 过去平均 5 年的 P/E 估值是 20.3 倍;而根据 23/07/2020 公司 RM 0.310 的闭市价,公司的市值高达 RM 323 Million 若是以 1% - 2% 的 Net Profit Margin 来计算的话,未来公司的盈利将会是 RM 6 Million – 10 Million 之间 + RM 7 – 14 Million 之间,以中间点来说的话就是 RM 18.5 Million** 左右的净利



**注意,这个估值是根据公司过往的业绩以及合约的 Margin 来计算,实际盈利可能会很不一样



以 RM 323.0 Million 的市值除于公司 RM 18.5 Million 的未来盈利的话,那么现在 BIOHLDG 正在以 17.5 – 18 倍的 FY 2021F P/E 在交易着,看起来貌似不贵? 不过我们要注意的是,公司将会设立新的子公司,这样的话就会有一定的费用,所以第一年可能达不到上面提到的盈利!



那么,母公司来说可以说是 “比较合理” 的,而 BIOHLDG-WA 的话今天的涨幅就有一点离谱了.. BIOHLDG-WA 的转换价格是 RM 0.220,而价值日期是 05/01/2022 年;那么以今天 23/07/2020 的闭市价 RM 0.255 来计算的话,合计买入母股的价格是 RM 0.455!



然后我们再以公司 1,041,168,000 股来计算的话,这样投资者对于未来 BIOHLDG 的潜在市值预计会在 RM 473.7 Million 换句话说,目前 BIOHLDG-WA 正在以母股未来 25.5 倍 – 26倍的 P/E 在交易着!

那么,BIOHLDG-WA 有被高估吗?这个我交给你去想,我已经提到了这里的盈利只是 “预计”,万一合约出了什么问题的话,或者 Profit Margin 比预期中低的话,那么就.. 呵呵

总之,现在股市已经非常的热了~ 追高的朋友要小心咯



- 完 -



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