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【 业绩更新 】- 浅谈昨天出炉业绩的 BURSA(1818)



备受瞩目的 BURSA FY 2020 Q2 业绩终于在昨天出炉了 .我相信市场上不少投资者也了解到当交易额(“Value Traded“)上升的时候,BURSA 所获得 Clearing Fee 也会越来越高,造成了他们的收入上涨!



而我们也看到 BURSA 在这个季度里面获得了历史新高的盈利,但是为什么股价却下跌呢?



BURSA 的业绩其实是在昨天(28/07/2020)午休的时候出炉的,但是在出炉后股价却从 RM 10.660 的高点开始下滑 并且以 RM 10.040 收市。



我们也做了一个小民调,大部分的人都认为 BURSA 业绩很好,但是也有 ~ 15% 的人认为不够好,另外 40% 多的人认为合情合理 因此,可能会造成一个小小的套利潮吧..



但是今天(29/07/2020)午休时,BURSA 的股价却下跌了 4.78% 之多.. 到底出了什么问题呢? 或许这根我们的前首相被判刑(还需要等申述)有关,造成外资对于本地的政治不稳定性感到担忧!



而事实上,从年头直至 2020 年 6 月,国外的投资者在本地的持股比例已经跌到了 2010年以来最低的 21.4% 比率而已..



再加上,今天的银行股又因为 Moratorium 会被 “有条件性的延长“ 导致整体的股市都出现一波小小跌幅啦..



*P/S:写着写着 KLCI 指数又回到 1,611 点了,无视我上面写的吧



那么,BURSA 的盈利和营业额的涨幅应该有不少其他专页有分享过了,那么我们现在就来看下一下涨幅到底在哪里吧!



首先,先说一下 CDS 的账户(股票投资户口)的话题,在 2020 1H 里面新增了  88,080(有够 8)个新户口,其中 64% 的新户口是从 25 – 44 岁年龄层开的,这也意味着这段期间涌入股市的新资金是来自这个年龄层的人的!不过主要的资金还是属于 35 – 44 岁,以及 55 – 64 岁的。



而这些人的加入,也把 Average Daily Value(“ADV”)推到了前所未有的高点 .我们在 2020 1H 的 ADV 从 2019 1H 的 RM 2,044 Million 增加到了 RM 3,123 Million;虽然整体市值相比 2019 1H,但是股市依然还是非常的 Hot 的!



那除了我们提到的证卷市场的 ADV 上涨,Average Daily Contracts(“ADC”)也上涨了 55.9%,其中最主要交易的当然是棕榈期货 (“FCPO”)啦!那么,这个季度理应会有更高的盈利的,为什么只是有 RM 86 Million 左右而已呢?



我们先看看他们这个季度不同的业务分布涨跌:

 - Securities Trading Revenue + 59.7%

- Derivatives Trading Revenue + 44.3%

-  BSAS Trade - 17.2%

-  Listing and Issuer Services – 4.7%

-  Depository Services 0.2%

-  Market Data + 18.9%

-  Member Services and Connectivity – 4.5%

-  Conference Fees and Exhibition Related Income – 100%



总之,BURSA 最大的收入是证卷交易(“Securities Trading Revenue”)以及期货交易(“Derivatives Trading Revenue”)就对了 而我们看到在这期间跌幅最大的 Conference 收入是 0 的,当然咯,MCO 摆什么 Conference?



以未来前景来说,下个季度(FY 2020 Q3)如果市场依然那么火热的话,他们会报出比 Q2 更好的业绩 .这主要是因为他们其他业务会因为 MCO 过后开始回稳了,就拿 Listing and Issuer Services 来说,在 FY 2020 Q3 里面我们看到不少公司有上市,或许一些之前跟 Securities Commission 申请招股书通审的公司也开始准备要上市了,接下来这个部分的盈利应该会持续改进!



但是,现在的 BURSA 便宜吗?假设下个季度 BURSA 的业绩是 RM 90 – 95 Million 左右的话,Trailing 4 Quarters P/E 就会调整到 27 倍左右的,说贵也不会贵,要说便宜嘛.. 还需要考量在未来股市是否还会那么火热!



以这样的情况来看,要追 BURSA 或者凭单的人玩长期的入场点就有点高了,反而短期交易还有一些机会!总而来说,期待他们下个季度的表现!



- 完 -



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