【 个股分析 】- 浅谈较少人了解的 ANCOM（4758）
继我们上次聊到市场上口罩，手套以及 Sanitizer 原料，甚至是 Poly(methyl methacrylate)，简称 “PMMA” 的相关公司都上涨了不少！
而 ANCOM 这家公司虽然有关联，但是由于他们的企业结构比较复杂 因此比较难以让散户了解 不过上次我们分析过了 ANCOM 旗下的 ANCOMLB（0048）被 S5 借壳上市了，如果你想要了解的话，可以看看下面链接的文章：
不过，今天我们就不谈 ANCOMLB 的未来估值了 .公司目前已经指派了 TA Securities 作为公司的 Advisor，关于公司未来的估值，股权稀释程度就等待他们完成评估先吧！（预计 ANCOM 在完成所有的稀释后会有 2.5% 左右的 ANCOMLB，或者 S5 的股权）
我们今天要聊的是 ANCOM 这家公司，我们知道公司主要的产品是属于农药相关的产品（“Agrochemical”）为主；但是鲜少人知道
ANCOM 刚收购不久的 Entopest Environmental Services Sdn. Bhd.（“Entopest”）以及
Fermpro Sdn. Bhd.（“FERMPRO”）来生产和供应 Sanitizer 相关的产品 –
比如说消毒剂（“Disinfectant”）以及乙醇（“Ethanol”）*！
*Ethanol 其实在我们喝的酒 里面是存在的，它是作为让你 “飘飘然“ 的原料，而相似的酒精原料甲醇（”Methanol“）其实是有毒的，所以大家不要搞错咯！
那么，我们知道 ANCOM 旗下有子公司是做这类的产品的啦.. 可是这有什么特别叻？
其实.. 我是看到了今天 The Edge 报道 新加坡和 马来西亚在星期一会选择性开放（对于新加坡的居民或者拥有 Long Term
Special Visit Pass “PLSJP”），这样的话我们预计人流量的上涨会增加市场对于 Sanitizer 的需求！
单纯以新加坡的这个新闻来说 新加坡在这个选择性开放下有一个由 National Environment Agency
Singapore（“NEA Singapore”）批准的 10 种Active Ingredient（“A.I.”）**，而ANCOM
本身就有做里面的 Benzalkonium Chloride 了~
**A.I. 代表着的就是核心素材，比如说 Panadol 里面的 Paracetamol 就是很好的例子了 或者说 A.I. 就是让该化学品产生 “效果” 的元素~
关于这个 Checklist 大家可以参考我附上的照片，如果你发现了其他公司也有做类似的产品的话，欢迎分享哦 因为目前在本地做 Benzalkonium Chloride 的公司会比较少！
那么，为什么那么多家公司不选，偏要选择 ANCOM 呢？老实说，我本身是没有持有 ANCOM 任何的股份的 我会选择 ANCOM
只是因为我较为熟悉这家公司，而且在目前的 “Goreng 面” 上 ANCOM 还没有上到离谱的价位，因此可能有发展的空间..
退一步来说，ANCOM 这家公司的估值一直以来都不算高；这是因为公司的价值埋藏于他们的 Agrochemical 业务里面，而这家公司的盈利一直被其他业务影响 比如说 NYLEX（4944）或者是一些他们重整业务的开销而拉低了整体的盈利..
关于这家公司的最新资料，我们也在上个月的 24 号发布了一份特别报告给 TrueVestor Club 的会员. 以下是我们在报告里面提供的一些 Q&A 内容，希望帮助到大家更了解这家公司！
P/S：想要加入会员的话，我们现在有特别优惠哦！
问答环节（Q & A Session）
Q：公司近期来有出售小量的 Treasury Shares (大约 5.1 Million 股左右)，请问公司这样做的主要原因是什么？
A：其实出售的 Treasury Shares 数量非常少而已，而这笔钱主要是用于发展 ACC 业务，资金都是用于 Working Capital 之上。
Q：以 S5 目前在市场上的 “估值” – RM 900 Million，公司在 HoA 里面提到说每股的发行价将会是 RM 0.100，那么如果以 RM 900 Million / RM 0.100，公司是否会有非常大幅度的股权稀释问题？
A：目前 ANCOMLB 的收购案还在进行中，并且估值等等问题都还没有确定下来，因此我们不能就这个问题评论太多，不过公司接下来会持续更新这一方面的消息。不过如果你粗略计算的话，目前ANCOMLB 有 470 Million 股，加上
所提到的潜在 9,000 Million 新股共会有 9,470 Million 股；而 470 Million 股 / 9,470 Million 股 = 5% 左右，就是说现在的 ANCOMLB 股东将会成为小股东而 ANCOM 本身也预计会持有新整合的 ANCOMLB 2.5% 左右的股权。
所提到的潜在 9,000 Million 新股共会有 9,470 Million 股；而 470 Million 股 / 9,470 Million 股 = 5% 左右，就是说现在的 ANCOMLB 股东将会成为小股东而 ANCOM 本身也预计会持有新整合的 ANCOMLB 2.5% 左右的股权。
Q：那么这个 RM 0.100 是否只是一个大概的数字？
A：如上面提到的，目前还有很多细节还在处于未完成的阶段，不过管理层认为以 ANCOMLB 每股 RM 0.050 的 NTA 来看，RM 0.100 的价格是非常合理的。
Q：低油价会怎样影响到 NYLEX 的生意？
A：NYLEX 的业务主要分为生产业务 (“Manufacturing”) 以及配送（“Distribution”)，那 Distribution 的业务来说的话将会被油价以及需求 / 供应影响，当然油价低的时候，NYLEX 的业务会比较具有挑战性，不过公司的核心
产品之一，Methanol 已经从6 月份的 180 恢复到目前的 210 – 220 左右。整体来说，低油价是会影响公司的盈利的。
A：NYLEX 的业务主要分为生产业务 (“Manufacturing”) 以及配送（“Distribution”)，那 Distribution 的业务来说的话将会被油价以及需求 / 供应影响，当然油价低的时候，NYLEX 的业务会比较具有挑战性，不过公司的核心
产品之一，Methanol 已经从6 月份的 180 恢复到目前的 210 – 220 左右。整体来说，低油价是会影响公司的盈利的。
Q：为了更精简化 ANCOM 的业务，未来有没有可能会把 NYLEX 从集团分化出去，以股息的方式奖励股东？另外，过去 3
年公司集团等级的开销高达 RM 20 - 22 Million，未来可不可以回到 2016 年 RM 10 Million 左右的开销水平？
A：NYLEX 短期的表现并不能代表他们长期为公司带入的价值，在绝大部分时间 NYLEX 都是有盈利的，只是目前是行业的低点，而且 NYLEX 的业务跟 ACC某程度来说是可以互相配合的，除非未来 NYLEX 表现依然不好，那么才会考虑
上述所提到做法。
A：公司其实在 2019 开始有一些重组的动作，比如说关闭一下没有盈利的子公司，不过接下来预计这一方面的开销会有好转。
Q：贸易战其实对于 ACC 的生意影响大吗？
A：现在贸易战是否还在也不确定了，ACC 主要提供的 Agrochemical 产品对象是农夫，在 COVID-19 早期爆发的时候公司产品的需求量有短暂的下调，但是目前已经回调上来，甚至有增加的趋势了。
Q：ANCOM 最大的市场之一是在巴西，在近期来的三个月巴西市场的表现如何？
A：目前巴西是全球被 COVID-19 影响最大的区域之一，我们供应给巴西的产品都是跟甘蔗和木材有关的；虽然木材的需求量减少了 10 – 15% 左右，但是甘蔗的需求量却提高了，整体来说对于公司影响并不大。
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