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 【 讲股事 】- IKHMAS(5268)股价从年头的 RM 0.080 左右起到今天的 RM 0.260  是不是背后有什么搞作呢?



不知道大家有没有跟小编一样,有在注意 IKHMAS 这家公司呢? 其实这家公司在 FY 2017 的时候的业绩是不错的,全年的盈利大约有 RM 6.9 Million 左右,而 IKHMAS 当时的股价也是在 RM 0.600 – RM 0.700 左右~



不过,他们在 FY 2018 Q2 就开始连续亏钱了  直到最近的 FY 2020 Q1 亏损才开始减少!

这主要是公司手头上有某个合约(总价值大约是在 RM 90 ~ RM 100 Million 左右)的发展商不肯出钱给 IKHMAS  结果导致 IKHMAS 被这个合约卡住,接连影响了其他的 Project;其中在 FY 2019 全年亏损高达 RM 157.8 Million!



不过,如果你认真去看的话,其实这期间有一个 Liquidated and Ascertained Damages*(“LAD”)占了 RM 17.0 Million,Contract Costs** Written Off 占了 RM 49.1 Million,以及一个 RM 52.2 Million 的 Impairment Charges on Contact Assets  综合起来就是 RM 118.2 Million 左右的非现金亏损啦~



*LAD 的意思是建筑商(这里指的是 IKHMAS)的工程被延迟,因此需要赔偿,不过据小编跟新管理层了解,这主要是因为先前的大型合约被压着,因此接连影响其他工程的进度..



**Contact Costs Written-Off的意思主要是 IKHMAS 预计这笔帐款难以回收,因此才会出现 Written-Off 的情况..



在观察了公司的经营现金流后(“Operating Cash Flow”),发现他们的在 FY 2018 以及 FY 2019 都是有正现金流的  这意味着公司虽然出现了账面亏损,但是还是有分别 RM 43.0 Million 以及 RM 17.7 Million 的 OCF 收入!



而 IKHMAS 在之前虽然接过不少非常不错的合约,比如说 KL Eco City,MRT(Bore Pilling Works),Prai Swing Bridge 等等,但是却遇到了周转上的问题,导致公司的营运被耽误..



这,也是公司股价从之前徘徊的 RM 0.600 – RM 0.700 下跌到 RM 0.080 左右的原因  但是叻,近期来公司已经进行了换血,新的管理层已经全盘接手了!(不过 IKHMAS 手头上还有 RM 600 Million 左右的合约等待完成,旧的管理层依然会补助公司这方面的业务)



而这些合约里面包括了 LRT Line 3(建设导轨,车站,停车站以及其他附属建筑物),DUKE Phase 3(Setiawangsa – Pantai Expressway 的桥梁结构建筑)以及近期公司通过 Private Placement 集资  RM 13 Million 来发展的 Kedah Sungai Rending 防洪工程~



大家可以到 Bursa 的网站看看,IKHMAS 过去的创始人都暂时退出大股东的行列了  目前 IKHMAS 的新管理层行列包括了 Mr. Steven Choi(Chief Operation Officer,也是有在医疗相关行业的经验的新管理层)以及 Dato’ Sri Gan Chow Tee(Executive Director,在 Property Development 以及 F&B 行业内拥有很多的经验的管理层)



以小编的认知来说,这些新的管理层(还有一些背后的投资者)都是来自不同行的  其中也有大股东是来自 Renewable Energy(“RE”)和 Food & Beverage(“F&B”)相关行业的,以这样来看,不排除未来 IKHMAS 会有转型的可能性!



另外,以过往的经历来看的话,如果 IKHMAS 成功的收账的话,公司的盈利可能会因为 Reversal of Write-Back 的扭转(Non-Cash)..



不过最主要的还是公司度过了被纳入 PN 17 的问题啦..  接下来他们无论是要集资来发展手头上 RM 600 Million 的合约,或者通过配股来纳入新的业务都好,都是蛮有看头的..



 作者总结:

整体上来说,IKHMAS 真的是被单个 Project 而拖累,只能说他们之前的运气不太好..  不过新的管理层也购入了公司大量的股份(以小编来看的话资金还是不够,不排除还有集资活动),接手了这家公司~

因此,大家可以密切留意下..



而公司过去的管理层也会继续协助他们以完成还在运行中的一些合约(比如说上面提到的 LRT Line 3,DUKE Phase 3 等等) 而新管理层则是会向外开始发展,如果转型成功的话,未来的 IKHMAS 有望成为多元化业务的公司!



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