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黄金10年-521-重新洗牌

今年的橱窗效应来得早,还没到12月中,综合指数已经强劲反弹近150点,如今处于1684.58点,也比年初上涨了约6%。不但如此,这还是手套股惨遭卖压的时刻。两周来手套股遭到抛售,即使顶级手套(Topglov,7113)宣布亮眼的业绩,也依然乏力反弹,截至周五,收在6.90令吉。如果以刚刚宣布的16.5仙股息来计算,单季周息率达到2.4%,远远比银行定期存款出色。到底是什么原因,让投资者不敢大买呢?大多数投资者是深受市场情绪影响的,如今市场传言疫苗一出,手套的牛市将告一段落,而手套平均售价(ASP)也将从顶端掉下来,因此,大多数在6个月前买入手套股的投资者已经赚了大钱,无心恋战之下,先套利离场为上策,让2020年成为一个大肥年,之后再另作打算。

其次,公积金局近来一直在卖顶级手套,也形成了一种压力。也许是公积金局受到预算案批准会员提取第一户头的影响,必须套现一些投资以作好未来现金流出的准备,那么脱售手套股是最好的选择之一,因为后者已经在短短半年内为它带来几倍的回酬,实现盈利绝对不会被骂。冠病大流行的影响,肯定对公积金局带来不小的影响。如果一切如常,没有冠病带来的困境,公积金的资金规模在今年应该已突破1万亿令吉,但是,事实上是截至今年6月尾,基金规模稍少于930亿令吉,显见在经济困难的这段期间,会员少缴公积金以及第二户头提款的措施多多少少减慢了资金的成长,如果再加上明年允许第一户头的提款措施,预料其基金规模增长将进一步放缓,甚至转为下跌。因此,公积金必须做好准备,提高现金水平,以确保会员提款顺利。至于长线投资,唯有在明年才重新部署,重新洗牌。而且,公积金局也不晓得万一疫情胶着,经济情况恶化,政府会不会继续动第一户头的脑筋,因此,此时的策略,守比攻好。我们也担心,严管的(公积金局)水闸一旦打开,未必可以马上收紧呀。

至于周五JP Morgan的将顶级手套目标价减至3.50令吉,是非常搞笑的,老外想压低价钱捡便宜货的居心昭然若揭,证券委员会应该严密监督这些分析员的行为。为什么这么说呢?他们只凭一个假设ASP(可能)在半年后大跌就大减顶级手套股价预测,就有如算命佬一样,觉得如果明年顶级手套运程不好,可能必须关更多更久的厂来推算,如此一般,股价应该大跌等云云,问你怕吗?如果他们的研究有包括顶级手套未来一年营业额的预测而以此类推至其股价过高,还可以让大家接受,问题不是这样哦。把他们的目标价和市场十多家研究所的目标价平摆直放,肯定是非常刺眼,完全符合"标新立异"的做法。

顶级手套管理层已经明说了,更好的(业绩)还没有到来。公司2021年的订单已经排满,工厂全速操作也赶不上交货。其刚宣布的首季度每股赚30仙,我们不去预测接下来如何成长,只是持平而论,整年业绩将至少赚1.20令吉,在6令吉的价位,本益比只有5倍,已经是顶级手套历史最低本益比。如果是3.5令吉,本益比还不到3倍,请问你见过如此好的业绩却出现如此糟的股价吗?

再者,顶级手套如果每股每季派16.5仙股息,一年将派66仙股息。以3.50令吉的目标价,年周息率达到20%,请问哪一家综合指数公司能够给你这么高的周息率?这可是定期利息(1.9%)的十倍呢!我看,很多投资者卖楼卖屋,也要把钱投入这个3.50令吉的股价了。仅只是因为顶级手套不会"善用现金和贷款成本"来贬低其资金运用方法,那是西方典型的借(其他人)的钱来投资的手法。如果顶级手套的现金流已经成为一股"洪荒之力",这个时候却要担心无法"灵活"运用贷款,应不应该借钱的话,才是猪油懵了心呐!

一言概之,目前的周息率如果全年化的话,已是惊人的10%,投资者不妨找找看其他蓝筹股有没有如此高的周息;又,如果顶级手套跌到3.50令吉,对综指有何影响?本地的基金经理是否放过这么好的机会任其流失?

本周协德(HIAPTEK,5072)股价继续上扬,我们也继续卖出其债券套利。组合在手套股回调之际继续持稳,今年回酬上扬至6%,和综指平步。

本周投资记录:

1.  协德债权(HIAPTEK-LA,5072LA),卖5万股0.465令吉,价值23194.37令吉。

**黄金十年专栏作者依照专栏理念和读者意见,在2016年设立了一个读者俱乐部,2020年进入第五年,有兴趣了解或参与本俱乐部者,请电邮cjq333@yahoo.com了解详情。

免责声明

除了股票基本面,本文内容纯属虚构,所有提及股项纯属学术上或经验上的建议,读者若有兴趣投资,应该自行深入研究或询问股票经纪才决定,盈亏自负。我们鼓励通过正确的投资方式创造财富,文中的建议,都有一个完整的买卖纪录。

《黄金十年》2020年12月11日;刊号:521期

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