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【财务报表分析】Supermax Corporation Berhad

【基本面】
首先,相信大家对supermax一定不陌生。它作为马来西亚手套四大天王之一,在去年疫情爆发的时候,股价是暴涨到很夸张。手套的平均售价(ASP)在去年三月就一直在涨价,除了Harta因为供应合约问题所以涨幅没有那么夸张,其他三家手套公司基本上都是暴赚。

所以,造就了去年的手套公司的辉煌,受到了投资者的追捧。那现在过了一年,它的股价也已经是经历了下跌横摆,但是它的基本面依旧是非常的好。根据最新的季度报表我们可以知道,虽然疫情已经发生了一年多,疫苗也正在生产当中,但是管理层还是表示这个季度我们看到的平均售价,还不是最高的。

从基本面来说,supermax真的是非常地好。除了盈利上的暴增,公司的也是在以一个非常夸张的扩张速度发展当中。除了计划中的USD 550 million的美国扩展,他们也有打算在英国建立自己的手套厂。当然本地的扩展计划也是少不了的,预计在2022年达到一年480亿手套的产量。

【财务报表】
从最新一季的季度报表来看,这家公司的利润暴涨势头不减,单看Q2的营业额就高达20亿左右,相比较之下去年Q2的营业额只有3.8亿,足足涨了5倍有余。它的涨势从2020年的Q4就已经很明显,而上涨的原因想必大家已经非常清楚,那就是因为新冠病毒的侵入导致了手套的需求量大大提升。

从2020年3月开始,手套的平均售价随着需求量的增长一直在增加,大大的影响了营业额的提升。据报表显示,手套的平均售价尚未达到它的巅峰,并且将会持续高涨到下一个季度。

对比2021年的Q1和Q2,我们可以看到这家公司的营业额和盈利额都上涨了,可是利润率(profit margin)反而有所下降。这是因为它的运营开支增长了双倍左右,增长率远远超过了营业额的增长率。对于这项开支的增长,它的报表内没有做过多的解释。因此,我们推测这个增长原因包括了原材料的价格和员工成本的上升。目前因为疫情关系,引进外劳比以前麻烦得多,所以员工成本的上升是不可避免的。在疫情的影响之下,这两个不可控因素(原料和劳工)都会直接影响到生产成本的提高。但是,我们相信这家公司盈利上的增长,是足以抵消掉生产成本的增长的。

但是随着疫苗在各国的推出,相信在一两年内就可以看见手套的平均售价不再疯狂暴涨,并且将会逐渐平复下来。而当全球的疫情已经能够被控制的时候,如果人口增长跟不上产能的增加,那医疗手套的需求量将会大大减少致使供多于求,导致它的平均售价回调。只是不懂我们到底有没有机会完全控制新冠疫情。

【技术面】

不知道你们有没有听过‘股价是会休息的‘这种说法。简单来说就是一个股票才经历一波强势的冲刺过后,就会陷入一段横摆休息的时间。所以很明显可以看到,我们的马股没有任何一个股票是可以从一上市就一路涨个十年二十年。

而在图表中你们可以看到,supermax经历了一波强势拉升,现在已经进入休息阶段。什么时候会在往上冲,这个真的是没有人可以预料得到的。

【季度报表读后观】
在看了这一季度的季度报表之后,只能说手套公司真的是马来西亚制造业的一个传奇。能够做出这种程度的盈利,确实是一件不容易的事情。但是作为投资者,现在还是不适合投资在手套公司,这个就取决你的投资态度。我们只能说,根据季度报表来分析,基本面确实很好,根据技术面来分析,目前股价正在休息当中。

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