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超过 200 倍 P/E 的 KAB(0193)的小分享

近期来股价和交易量都更为活跃的 KAB 也引起了不少投资者的注意;那么也有不少人来 PM 我们询问关于这家公司的背景等。依稀还记得第一次留意到 KAB 的时候是公司第一次有分享会的出现,当时公司的股价在附送附加股之前才是 RM 0.220 到 RM 0.250 之间而已。但因为当时贪心排更低,结果就没买到 KAB,到今天仍然有点 “暗锤” 的感觉。

不过,今天我们就来重新看看 KAB 这家公司,探讨一些公司的价值。

KAB 本身的核心业务为机械与电气(“M&E”)的工程服务商;而机械工程和电气工程本身又是两种不同的服务,目前来说这两者之间还是以电气工程为主的。公司的电气工程本身的服务就包括了电气系统的安装、测试以及调试的服务。那么电气系统中又包括了什么呢?

如果以一句话概括的话,公司的服务就是为某个建筑物或场地从 TNB 所供应的电能转接到该建筑物以及场地中,再供应到我们居家使用电能的整个工程承包工作就是 KAB 完成的。比如说变压器、电缆以及接地系统(“Earthing System”)等工程公司都有包揽。

当然,在目前建筑工程都被 FMCO 而暂缓之下,KAB 的工程仍然是有被影响到的。

而公司的机械系统则是包括了空调和机械通风系统的整个安装、测试和调试的流程。但如果我们说以 M&E 为主的公司的话,相信在马来西亚市场中是不少的。KAB 能够在该领域内站稳除了他们的经验之外,公司的项目也较大。但个人认为这些都不是最后刺激股价的因素;个人觉得真正让 KAB 股价拉升上去的是公司在 2018 年开始进军的绿色能源业务。

除了太阳能业务之外,公司的绿色能源业务在马来西亚的市场上会比较特别 – 他们主攻的市场是热电联产(“CHP”)和余热回收(“WHR”)。简单地说,该业务就是通过在产生高热能的领域中通过 KAB 2018 年收购的 CHP 和 WHR 子公司对这些热能进行 “回收”,然后再供电给这些领域的业者。

目前公司所服务过得领域包括了饮料和乳制品、汽车制造领域以及手套领域等。普遍上来说,公司的服务都可以为客户节省高达 40% 到 60% 之间的电能。除此之外,公司的绿色能源业务还包括了冷却器优化系统的供应,目前为 Robinsons Mall Thailand、BMC Mall Malaysia 以及 Pullman Hotel Kuching 都均有提高了 15% 到 20% 之间的能源节省。

那么总的来说,公司在为建筑物和厂房节能的业务确实是符合现在投资者所专注的领域的。

但至于公司的估值高达 200 倍以上的话,个人就没有部署的打算了  不知大家对于 KAB 有什么看法呢?

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