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走私烟对英美烟草冲击大吗?
Publish date: Tue, 24 Aug 2021, 7:19 AM

雪州杨先生问,听说大马走私烟越来越严重,请问这对英美烟草(BAT,4162,主板消费产品服务组)会不会造成很大的冲击?我应不应该继续持有这家公司股票?谢谢。

答:私烟问题一直是大马烟草公司的心腹大患,每年财政预算案,烟草公司,包括英美烟草在内,都会以非法私烟侵蚀市场为由,要求大马政府不要调高烟草税。

尽管大马政府加强打击私烟,但由于需求庞大,私烟集团总有各种管道走私,今年初大马政府就曾破获一宗走私香烟高达5200万令吉,大马私烟猖獗,也让大马成为全球第一的私烟大国。

私烟在短短几年,在大马香烟市场市占率已经从30%左右暴增至今的逾60%以上,反映需求庞大;虽然最新数据显示,政府的打击行动已让私烟市占率从去年杪的64%下跌至5月中的57.9%,但还是超越合法烟市占。

分析员认为,大马今年实施的各项打击私烟政策对英美烟草的正面影响不大,主要是任何政策都很难有效的杜绝非法活动。

联昌研究认为,不管政府以甚么方式要阻断走私都难有成效,主要是对私烟的需求太大,而追根究底的理由就是:许多大马人无法承担购买合法香烟的价格。

烟价太贵才是问题关键

根据联昌以大马人基本收入和香烟价格比率而言,大马香烟价格是全球最贵之一。疫情下的行管令进一步损害大马人的购买力,在2020年,大马中收入群的平均收入减少了15.6%至月收入为2062令吉;根据报道也揭露,渔业和旅游业深受行管打击,让一些渔船和观光船业主愿意帮助走私活动以帮补收入损失。

联昌因此认为,英美烟草面对的真正问题是“可承担”(购买合法香烟),而不是非法活动。

不过,英美烟草在大马占合法烟52%市占率,因此该公司最新业绩表现仍亮眼,截至6月30止第二季净利成长31%至7161万令吉,半年净利成长28%至1亿3473万令吉,并派发24仙股息。

证券行担心在大马持续行管下,进一步侵蚀大马烟民购买力,可能影响该公司接下来的销量和盈利能力。

无论如何,由于杨先生已经持有该公司股票,而该股最大的吸引力是丰厚的股息,根据联昌估计,该公司2021年和2022年周息率预料可维持在6%以上,因此还是建议“持有”该公司股票。

彭博社向17家国内外证券行的调查显示,有11家建议继续“持有”该公司股票,另外6家建议“买进”,倒是没有“卖出”的建议;17家证券行平均12个月目标价为每股14令吉94仙,距离市价并没有太大上涨空间,不过该公司“持有”的吸引力来自股息回酬,而不是股价回酬。

本栏并无作出任何股票交易的建议,一切买卖盈亏自负,在采取投资行动前,请依本身的投资条件与情况及向你的证券经纪咨询。

 

https://www.sinchew.com.my/content/content_2534863.html

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