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椰子 短缺,哪家公司可以… ?

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好吧,其实本地主打种植有接触到椰子种植的公司并不多;比如说老牌种植股 UTDPLT(这家公司的棕榈 Yield 很不错,喜欢看种植股的可以留意看看)和已经开始种植椰子和澳洲坚果(“Macadamia”)的 MFCB 是两家我比较熟的公司。

不过,今天想借椰子短缺的内容开个头  谈谈一家上市公司本身如何为股东创造长期的企业价值。

以 MFCB 为例的话,为他们创造最大的营收入的业务就是他们的可更新能源业务;也就是在 Dan Sahong 的大型水力发电站(260 MW)。公司将会通过 Dan Sahong 所产生的电力销售给 Electricite du Laos 来赚取稳定的收入。除此之外,公司还有石灰采石业务、包装业务以及如上述提到种植业务。

虽然对于我们来说,MFCB 的企业结构以及业务相对的复杂,不过这家公司确实是有价值存在的 – 尤其是公司的管理层(这一点我在最后再提)。

如果我们从长期投资的角度出发  除了盈利的稳定性之外,最重要就是管理层将会如何使用从现有的业务所赚取的现金流进行再投资。无论是投资在现有业务增加产能、向产业链的上下也动、横向发展也好,到最后衡量其标准的就是带给股东的价值(盈利、现金流、资产)了。

那 MFCB 就是今天在编写这篇文章中我所想到的一个很好的例子了;公司虽然不是 10 年内都有完美的自由现金流(“FCF”),但是在今年内,公司创下的现金流就足以填补他们在先前的投入该水力发电厂的资金,而公司的债务也明显的在逐步的降低了中了。

而以资本回报率(“ROIC”)来说,公司在过去 10 年以来的 ROIC 也在逐步改善,预示着公司所投入的资金带给公司的实际回报越来越好。

若以公司本身的管理层而言,虽然 MFCB 背后的大股东业务繁多(跟某家 LED 公司有关..),但对于生意这一方面还是屈指可数。而先前在我们的访谈中,该公司的管理层也曾经提及椰子在全球将会面临短缺(不是因为本地接种疫苗的因素),就提前先进入该市场内,我认为,这是我们所要找的管理层素质。

回归到我们今天的主题(不是椰子 );上市公司为股东创造价值而言,我觉得除了看公司现有的业务以及前景之外,还需要看公司未来如何利用这笔资金去创造更多的价值。今天这篇文章除了看到椰子突发奇想之外,也想借着这篇文章提醒自己在目前半导体领域持续走强之下,必须要保持清醒,选择一家至少已经知道自己在 5 年后的定位的公司。

除了 MI 之外,INARI 近期也进行了私下配售来购置一些产业链内的公司。强者恒强的道理依然是会存在的。

共勉之

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