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INNO(6262)INNO种植投资者分享会重点

INNO 在该季度中的净利无论是按年还是按季还是有超过 100% 的盈利增长,按年来说虽然 FFB、CPO、PK 的产量都均有下滑,不过 CPO 和 PK 的价格分别上涨了 72% 和 82%,因此使得公司的业绩按年大幅度的提升。

 若按季度比较的话,公司的 FFB、CPO、PK 产量都有提升(分别上涨 21%、19% 和 16%),虽然 CPO 的价格上涨14%,但 PK 的价格却下滑了 6%。

 作为参考,这里提到的价格所代表的是公司在这期间的平均售价,在该季度内公司的 CPO 平均售价为 RM 4,192 / MT,而 PK 则是 RM 2,298 / MT。

 由于公司的树龄是处于 Prime 的阶段(平均而言 8 – 9 岁),因此很少翻种和重新种植的举动(接下来简称为 “增产 CAPEX“);这也是公司在该季度有额外的现金流可以派发高 RM 0.080 的股息的主要原因之一。

 提到增产 CAPEX 的话呢,如果我们看过去 4 到 5 年前很少有人种植新的油棕树,这除了是因为本地的市场中已经缺乏优质的种植土地之外,需要符合 RSPO 土地清理(“Land Clearing”)的种种条例也拖缓了种植新的油棕树的进展,而且在近期内因为 CPO 的价格太好,鲜少有公司原因进行翻种,不过翻种的活动不能被延迟太久,因为会越来越难采集 FFB。

 另外,在 2019 和 2020 年的时候,由于气候的问题也影响了 2021 的收成 – 据了解,气候问题的影响会反映 18 到 24 个月后的油棕产量,因此我们在近期内才看到 7 月份的产能没有达到预期,造成供需之间的失衡。

 以劳工问题而言,公司暂时也面临了 5% 到 7% 左右的劳工短缺;不过这是覆盖整个种植领域的问题,就算开放后引进新的员工也需要 3 个月左右,因此这方面的问题预计会延续,但另一方面来看,或许这也会导致 CPO 的价格持续走高。

 接下来如无意外的话,预计 CPO 的价格仍然会维持在这个水平;那么以公司持续提升的产量来看的话,很可能 INNO 的业绩在下个季度仍然能够交出亮眼的表现,并且也应该会继续派发股息。

 在业绩出炉后,INNO 的 P/E 估值调整到了 11.73 倍,并且股息率也达到了 8.20% 的高点,以此来看的话,公司当前的股息率是非常吸引的。

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