美股分享 (1) - ASML
这是个人第一次在平台上分享美股，纯粹是测试“水温”，看看大家的反应。如果很多赞和分享，未来将会分享更多给大家。请大家耐心阅读全部。
📌 创办于1984年，在美国和荷兰双边上市。基地位于荷兰，主要生产芯片制造过程必备的光刻机 (Lithography)。全球市占率超过80%，是行业的绝对龙头。
📌光刻机是生产芯片的核心设备，是一台能决定芯片速度、数据和能源消耗的机器。简单来说就是一种将图纸上的电路设计，通过类似照片打印的技术 - 紫外光，将设计刻到硅片 (Wafer) 上的一种机器。
📌 举个例子，华为成功设计开发麒麟系列芯片，想要真正做成手机芯片，就需要台积电利用光刻工艺来进行代工制造。可以说，光刻机是衡量一个国家科技研发与工业水平的标杆。
📌 没有高精度的芯片，改变人类生活的核心技术，如人工智能、虚拟现实、物联网、5G等等都不可能实现。
📌 光刻机是一种重量超过100吨的设备，超过10万个零件、超过4万多个螺丝和数公里长的线路，以精巧严密的形式被组合在一起。可想而知，技术含量非常高。
📌 值得一提，成立至今一度面临破产，而且市占率是行内最低。就在大家都不相信光刻技术能被攻破时，ASML成功抓住这个技术发展关键转折点。凭着极紫外EUV光刻机技术的开发，实现高端光刻机的技术突破，从而获得芯片制造市场的主导地位。
📌 目前，市场主流采用深紫外DUV光刻技术，也就是采用193nm的光源。不过，ASML于2015年推出最先进的工艺，已经采用13.5纳米光源的极紫外EUV光刻技术，可以实现7nm以下制程，当前苹果和华为等旗舰手机的5nm 制程芯片都是由其EUV光刻机生产。
📌 高端的EUV光刻机，目前全球能制造的只有ASML，也就是说7nm以下制程完全被ASML垄断。至于DUV光刻机，其市占率也达80-90%，剩下的被日本的Canon和Nikon瓜分。
📌 其EUV光刻机的买家只有3位，分别是TSMC、Samsung和Intel，其中一半卖给TSMC。这3家芯片企业早在2012年共投资约50亿欧元，联合购入ASML当时20%左右股权，以此获得优先供货权，形成战略的利益体系。
📌 根据近期发布的2020年业绩，ASML全年收入为140亿欧元，其中45亿欧元或32%来自EUV光刻机。在全年卖出的258台光刻机，有31台是EUV光刻机。也就是说1台可以卖到上亿欧元，毛利率高达50%。
📌 展望2021年，目前EUV光刻机的订单价值为62亿欧元。预计今年EUV光刻机的总销售为58亿欧元，对比2020年增长30%。今年有望将交付40台EUV光刻机，超越去年的31台和前年的26台。由此可见，正在通过缩短制造周期来提高效率。
📌 另一方面，芯片龙头TSMC将2021年资本支出从2020年的172亿美金增加60%+到280亿美金，创下历史新高。值得一提，光刻成本达到芯片生产成本的三分之一，可想而知ASML的潜能是多么的大。不怕没订单，只怕产能不足。
📌 虽然中国厂商无法使用EUV光刻机，但是ASML来自中国的销售在2020年从12%增长至18%。根据管理层，这个比例在2021年有望进一步上升，主要与中国大量的晶圆厂投资有关，成长来自存储领域 – 闪卡芯片。
整体上，ASML在未来5年还是将继续保持垄断地位。凭着本身的研发实力，在短短20年将昔日光刻机大国美国和日本拉下神坛。当时全球有9-10家光刻机企业，目前少于5家能生存下来。至于中国的光刻机，现阶段只能制造90nm以上工艺的芯片，技术上落后10年。
目前，其美股的票数为4.2亿。以2020年业绩计算，估值PE为55倍左右。由于2018-2019年的估值还不到40倍，现价位每股570美金可说是偏贵。然而，考虑到行业的景气度，未来几年的业绩确定性高，加上绝对的龙头地位，不应该单单以PE来衡量。
基本上，没有ASML，就没有先进的科技，可想象在全球地位是多么重要。可以适当的买入，并长期投资。
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