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港股長期陰跌,表現算是全球最差,不少人早已心灰意冷。近日終於有blogger出手了,鍾記出文表示自己於早前開始增持港股。作為價值投資者的他,明顯他覺得不少港股現價便宜,估值足夠吸引他於現價出手。


鍾記一向鍾情價值投資,投資理念亦與小弟近似。然而,投資策略與小弟卻有所不同,我自從「三隻腳」策略轉變後(詳情見影片連結),這兩年來的投資重心已經轉移。逐步減持中港股票,希望它最多只佔組合三分之一,並非從前的大約七成之多。

從前投資重心於中港股票,主要原因是它們比較接近自己,觀察身邊公司股票的經濟活動比較容易,少了一份隔山買牛的感覺。轉捩點於近年所發生的事件,對中港股票的影響不能少看。例如貿易戰發展至今,全球針對中國的情況未見緩和之餘,更見白熱化,香港作為磨心,難有運行。

加上,香港本身為外向型經濟,疫情令全球經濟不妥,靠印銀紙支撐,後遺症亦不輕,香港前景並不理想。還有近年國策不定,中央對不同行業與不同公司的打壓層出不窮,遊戲規則隨時一夜間被改變,風險與從前不一樣。

這都是一些宏觀因素,影響著大市價值與走勢。當然,對於個別股份,其商業模式未必一定受到實質影響,例如領展擁民生商場,以上種種因素出現,亦不見它有吉舖擁現。在大市仍處於陰霾下,買入一些不受影響的股票,策略不錯。看看鍾記的入貨清單,似乎情況並不是這樣子,讓我點評一下。

1. 盈富基金(02800)

這是大市,大市下跌與便宜有充分原因,若判斷這些都是短期因素,可以吧。若這是根本性的改變因素,猶如日本迷失廿年的開始,那就要小心。

2. 騰訊(00700)

比較昔日的數字,無論股價、收入、盈利等,早已成為霸權的它,可以吧。可是,這年頭發生了不少事情,疑似把這隻會飛的民企變成「國家機器」,過去每架「國家機器」於股市中的表現都不理想,好似中移動(00941)、國壽(02628)及一眾內銀之類,穩健收息還可以,但不會再飛,因為要為人民服務。往日的數字不再,未來還要計及不時罰款及慈善捐款,這些數字皆會影響其長期價值。

3. 阿里巴巴(09988)

看法與騰訊差不多。而阿里巴巴更多一點政治考慮,就是相對騰訊的馬化騰,馬雲比較不穩定,沒有了馬雲,對阿里巴巴有多大影響呢?投資者亦需要評估一下。

4. 友邦保險(01299)

這隻保險股沒有大舉進軍內地,主力亞洲,近年的環境變化對它內在價值的影響未見很大,這可能也是我另一位身邊朋友也在留意它的原因(見相關文章)。

5. 銀河娛樂(00027)

澳門賭業股是我最不敢沾手的其中一塊,因為中央如何整頓等前景還未清晰,連賭牌能否持續亦說不準。若沒有賭牌,從前大部分的盈利將不復再,整個商業模式亦會大變,現階段如何估值呢?

鍾記近期入貨之選普遍為「風眼」類型,代表它們的實質業務確實受著影響。於別人恐慌時貪婪,所需能力相當高。按鍾記往績而言,他每次出手必有斬獲,此文所提出的憂慮,他估值時亦不可能忽略。希望有幸跟進高手更深入的投資考慮,成長進步。

文章連結:經濟通

相關文章:https://www.cpleung826.com/2021/11/blog-post_30.html

相關影片:https://youtu.be/wfzrKo8bCkg




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