更高住院率驱动需求 手套售价赚幅下半年回稳

更高住院率驱动需求 手套售价赚幅下半年回稳

（吉隆坡12日讯）南非变种病毒驱动冠病确诊病例创新高，更高住院率料驱动手套需求，加上手套厂商开始放缓产能扩张计划，分析员预期手套平均价和赚幅可在今年下半年回稳。

艾芬黄氏研究表示，近期手套股四大天王股价回扬，因新变种病毒肆虐导致确诊案例增加至新高，欧美、巴西新添死亡人数节节上升。

虽然南非奥密克戎新变种病毒不比印度德尔塔病毒更具杀伤力，然而更多住院率可驱动手套需求，手套平均售价与赚幅一如2020／21年趋高，预期赚幅今年下半年稳定。

分析员指出，若冠病确诊案例增长，可使驱动手套平均价走高，或持稳在现有水平。

艾芬黄氏说，手套平均价波动，手套股亏待外劳的ESG社会面的问题缠绕，这些课题冲击投资情绪。然而，基于估值诱人及派发具吸引力股息，下行风险有限。

该行不预期手套平均价格可恢复近期高峰，目前大马手套厂商产能使用率不足80%，总产能自2019年以来增长45%。

成本效益将是长远竞争要素，大厂的规模效应，有更现代化设施的具效益新秀料可争锋；与此同时，现有行尊也推展自动化使得生产更具效益。

艾芬黄氏指出，大马手套厂商可保竞争力，目前重点放在改善热能效率与劳工生产力，这占总成本的20%至25%；至于制造手套的天然胶、丁腈原料与化学品，则占总成本45%至50%，成本的节省看生产规模与规模效应。

在热能的燃料成本方面，中国厂商宣称具备低燃料成本优势，因中国厂商仍然可以使用洁净煤。

艾芬黄氏以洁净煤与调整后的大马天然气价格计算，发现大马厂商燃料成本比中国同侪高出15至20%。在2021年第三季大马未调整天然气价格前，大马厂商还具燃料成本低的优势；第三季后，每单位天然气价便从30.03调高35.42%至36.42令吉。
维持“中和”评级

艾芬黄氏维持手套股“中和”评级，手套业目前仍在等候重估催化剂，相信在需求正常化与新产能增长，赚幅若今年下半年持稳，将是重估催化剂。

只有经历这段时期，市场不再担忧新添产能导致恶性竞争而压缩赚幅，才是催化股价重估的时候。
厂商将放缓扩产

艾芬黄氏预期2023／24年产能扩张将显著下跌，很多新厂产能还在策划阶段，且数家大马手套厂商暗示将放缓扩产，中泰等外国厂商亦如此。

顶级手套（TOPGLOV,7113,主板保健股）与速柏玛（SUPERMX,7106,主板保健股），因受指强迫劳动，曾受禁出口美国。

以ESG风险来看，贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）风险最低（100分的17.6分），最高为速柏马（27.6分）、其他包括顶级手套（24.4分）与高产柅品（KOSSAN,7153,主板工业产品组（20.0分）。

https://www.sinchew.com.my/20220112/%E6%9B%B4%E9%AB%98%E4%BD%8F%E9%99%A2%E7%8E%87%E9%A9%B1%E5%8A%A8%E9%9C%80%E6%B1%82-%E6%89%8B%E5%A5%97%E5%94%AE%E4%BB%B7%E8%B5%9A%E5%B9%85%E4%B8%8B%E5%8D%8A%E5%B9%B4%E5%9B%9E%E7%A8%B3/