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【独家】高油价乃双刃剑 大马恐成“油”戏输家

油价

独家报道:李玟江

地理位置得天独厚的马来西亚,拥有丰富的天然资源。作为世界为数不多的净产油国之一,外界自然认为,油价涨得越高,我国政府获得的收入也就越多。

就当全民举杯欢庆我国是这波原产品超级周期的赢家时,殊不知这波涨潮为国库带来贡献的同时,政府的燃油补贴账单也会水涨船高,高油价对政府财务来说是把双刃剑。

另外,政府在审视燃油补贴计划的同时,又该如何应对高居不下的通胀问题?我国到底还有多少财政空间应对挑战?

2022年迄今布兰特原油价格走势

油价“高烧” 大马很受伤

2020年初,冠病疫情在全球大爆发,导致国际油价一路“大跳水”,更是跌入1991年海湾战争以来“最黑暗时刻”。

油价当时崩塌的间接原因,是全球石油需求受到疫情打击,而直接原因,是石油输出国组织(OPEC)与俄罗斯的减产协议破裂,双方声称不再受限减产协议的约束。但如今,随着疫情逐渐放缓,全球经济正大步迈入复苏阶段,再加上俄罗斯2月杪大举入侵乌克兰,大大加剧了地缘政治风险,令国际油价重返巅峰。

布兰特原油价格在今年2月杪冲破每桶100美元大关后,一路涨声不断。期间更有消息指出,美国对俄罗斯的石油进口禁令,可能会持续推动国际原油价格上涨,若俄乌谈判短期内没有明显进展,国际油价或将冲至每桶200美元的高位。

牵一发动全身,国际油价若真的站上每桶200美元的高位,相信会引发全球经济一起衰退,甚至出现更严重的后果。

油价走高导致补贴开销提升

蔡兆源

亚企理财中心税务与财务咨询总监拿督蔡兆源

令吉随油价走高

在2022年财政预算案中,政府推出的补贴援助多达473亿令吉,其中包括油气相关(汽油、柴油和液化天然气),以及非油相关(白米、食用油、面粉、肥料等)和援助金等。

有关于油价起伏对大马带来的种种影响,亚企理财中心税务与财务咨询总监拿督蔡兆源接受《南洋商报》访问时指出,大马一直处于被动状态,因为没有过多的控制权影响油价起伏。

“有鉴于此,大马只能默默承担起油价起落所带来的后果。”

他指出,尽管油价走高将增加补贴成本,不过,大马作为净出口国,一旦油价走高,国家的收入也会跟着增加。

“以保守估计来看,油价每上涨1美元,大马将收到3亿令吉左右的石油相关收入。

“以整体而言,油价持续上涨对大马是有益的,而额外的收入也完全足够覆盖额外的补贴,且令吉也同样跟随油价稳住脚步,是个利好消息。”

RON95汽油补贴越走越高

调整补贴挑战大

大华银行指出,高涨的燃油津贴账单再度引起市场对现有补贴合理化和改革的注意,以便政府能良好处理不断高涨的补贴问题。

“虽然补贴合理化和改革是政府改革策略的一部分,以提高资源配额和提高财政空间,不过,在消费者和商家饱受生活负担高涨之际,当前全面落实改革将面对政治和经济挑战。”

蔡兆源则表示,尽管政府将得益于油价上涨,所得也足够覆盖燃油补贴,然而,油价上涨掀起的千层浪,是政府必须着手解决的问题。

“油价上涨会有一个后果,那就是带动电费、货运、船运等一起走高,也就意味着百物价格将跟着走高,造成一系列的骨牌效应。

“如果不对症下药,在面对百物上涨都祭出补贴的下策,届时,从原先的短期补贴,就会变成长期补贴,在收入增加的同时,政府开销也会增加,整个经济体系将被拖累。

“最糟糕的情况,就是出现停滞型通胀(Stagflation,简称滞涨),主要是食品与原油商品价格猛升,不过经济却未能如愿走上复苏之路。”

政府石油收入与油价走势

要求国油提高派息

联昌国际投行研究指出,随着油价高涨,政府自然可以要求国油提高派息来解决财政问题。

“倘若政府向国油开口提高派息,高能源价格对政府财政的影响将由负转正,并最终让政府得以维持补贴。”

此外,该行也指出早前提出的一次性繁荣税,也将有助纾缓政府财政情况。

全球油价高涨对政府过去与现在的财政赤字与通胀影响

黄德明

黄德明

油气股不宜投资

Areca资本总执行长黄德明表示,因油价走高而先受惠的公司,除了国油外,还有作为上游的大红花石油(HIBISCS,5199,主板能源股)。

“至于其他中游下游业者方面,则要视公司的产品而定。

“现在的油价局势焦点都放在俄乌战乱,一旦谈拢,油价将会回到原本的水平,所以投资者不宜再部署油气股。

“在上升空间有限的情况下,贸然进场必须承担更多的风险,在风险高回酬低的情况下,并不是一个很好的投资。”

至于其他领域方面,他无奈地指出,油价高涨,对各行各业都会造成一定的影响,尤其是制造业、消费和手套领域。

手套股或影响最大

“当然,有些公司可以通过提高产品价格转嫁消费者,有者则自我吸纳,不过,影响最大的可能是手套股,因为在开销走高的同时,手套平均售价(ASP)却一直往下跌,最可怕的是,如今的ASP完全失去调高的可能。

“投资者也应该尽量避开消费股,因为通胀将大幅影响公司赚幅,但是,如果股价跌出估值,届时投资者再按照基本面衡量公司的价值,进场部署。”

他表示,如果大宗商品持续走高,导致通胀高居不下,届时国行将会利用升息工具进行抗衡,而受惠的会是银行股。

“如果谈及个别股项,投资者应该留意高现金在手的公司,因为公司将得益于利息走高,而那些净负债高的公司,可能就会因此掉入深渊。”

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