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券商:暴跌后估值诱人 种植股迎买入良机

(吉隆坡12日讯)原棕油价格过去一个月急剧下滑,引发棕油股也被大力抛售;不过,考虑到棕油的供需前景仍佳,券商认为此次大跌,已让相关股项“跌出价值”。

丰隆投行研究在最新的分析报告中就指出,尽管印尼加大棕油出口力度,但棕油价格一泻千里的状况很快就会结束,因为在供应依然吃紧,以及市场需求仍高的环境下,原棕油价格预料可以找到支撑。

而原棕油价格过去一个月的下挫,引起种植板块的恐慌抛售,绝大部分的种植股,都已经跌到具有吸引力的价值。

“除了合成种植(HSPLANT,5138,主板种植股)之外,其他我们研究的种植股,都已经跌至5年平均股价对账面值(P/B)以下。”

该投行因此维持种植领域“增持”的评级,并继续推荐吉隆甲洞(KLK,2445,主板种植股)和IOI集团(IOICORP,1961,主板种植股)此类上下游集成企业。

“集成性业者的盈利表现,可更好免疫于棕油价格的波动。”

下调原棕油价格预测

无论如何,分析员也提出,棕油供应前景已经趋好,因此将2024年原棕油价格预测,从原本的每吨4500令吉,下调至3800令吉。

今明两年的价格预测,则维持在每吨5500令吉,以及4500令吉。

种植股的盈利预测,以及目标价也随之被下修;分析员因此将森那美种植(SIMEPLT,5285,主板种植股)和FGV控股(FGV,5222,主板种植股)的评级,从“买入”下调至“守住”。

“其余种植股的评级仍保持不变。”

种植股比一比 12/7/22
种植股比一比 12/7/22
供应前景不明

印尼突然的大量出口,虽短暂会“淹没整个市场”,引发原棕油价格大幅度回撤;但邻国此举料无法长久,出口正常化之后,棕油供应前景依然充满不确定性。

分析员指出,本地劳工短缺,以及肥料成本高涨问题、气候问题,以及美国大豆种植可能低于预期等问题,都可能让棕油供应持续吃紧。

“大马棕油理事会(MPOC)认为,外劳的回归可解决种植企业劳工短缺的问题,并预料今年棕油产量可提高2.7%,至1860万吨;但考虑到我国仍缺乏130万名外劳,包括种植领域仍有12万个空缺,能否在收成季节时就填补这些空缺,仍是成疑的。”

肥料成本高涨,让种植企业减少施肥;因此棕油产量能否足够,也是一个问题。

此外,多国气象局已经警告,今年出现拉尼娜现象的可能性正在提高,这让棕油产量,以及大豆油产量都可能受到冲击。

分析还提及,美国农业部的统计发现,当地大豆种植土地面积,较预期的少了2.9%;这也引发大豆油供应吃紧的担忧,对全球植物油的价格都起到提振的作用。

棕油 外劳

市场需求看涨

从需求方面看来,随着价格连续重挫了一个月之久,原棕油相对于原油,还是大豆油的价差,都出现了具有吸引力的折价,使其需求前景看俏。

今年头原棕油价格暴涨时,原棕油相对大豆油的溢价,一度接近每吨300美元,过高价格一度重挫了原棕油的需求前景。

然而如今情况已经逆转,目前原棕油相对于大豆油,已经出现每吨430美元折价,让我国生产的热带食用油,在全球市场中更具竞争力。

同时,主要消费市场早前降低入口,使得当地植物油库存降低,也刺激了棕油需求。

而原棕油价格大幅度下滑,以及国际原油价格持续停留在高位,同样导致了双方价差出现逆转;如今原棕油价格相对原油,已经出现了每吨超过150美元折价。

去年,原棕油相对原油,一度出现超过600美元溢价。

对原油出现折价,也鼓励了各国加大鼓励使用生物燃油;印尼近期就表达,有意将现有的30%生物柴油混合比例,提升至35%。

这样的举动,预料也可以刺激全球棕油市场需求。

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