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  季报分析 |  EWINT 5283 ECO WORLD INTERNATIONAL BERHAD3Q22业绩探讨

EWINT在最新业绩表现依旧没能获得改善,已经连续四个季度踩雷了,尤其是联营公司持续陷入赤字,从首季亏损398万令吉扩大至3695万令吉。根据管理层的解释,这主要归咎于Kew Bridge的先建后租项目扩建工程带来较高的建筑成本造成项目赚幅重新调整。另外,销售额也按年骤降72.9%至3450万令吉,因为澳洲的产业项目如West Village和Yarra One都已在上个财年交付,使得本财年交付数量大幅度减少,业绩也因此受到影响。虽然如此,公司总裁兼总执行长拿督张良成却乐观看待未来展望,因为截至8月杪为止,公司的产业销售和预售高达20亿9000万令吉,是自2018年财政年后的最高纪录,而Embassy Gardens和London City Island两大项目销售比重最高,分别取得6亿2500万令吉和3亿4500万令吉,至于新推出的项目New Road Triangle也受到市场欢迎,仅在8月份就取得了2亿6800万令吉。随着首10个月的销售加上预售就已经超过20亿令吉,提前达到企业所设定的20亿目标,这也让管理层对未来相当有信心,并认为在接下来的两年之内有望转化为更高现金来再投资于未来项目以及派发股息来回馈股东。

如果仅是看EWINT的损益表,似乎会觉得公司表现惨不忍睹,可是继续看下去公司的资产负债表和现金流量表却又不是那么的差。EWINT的负债与股权比率从2021年10月31日的0.20倍成功改善至今年7月31日的0.07倍,因为公司在今年首9个月就从联营公司收到3亿2855万令吉,并利用这笔资金来还债将近6亿6335万令吉。因此公司债务从2021年10月31日的9亿令吉下降至今年7月31日的5亿1075万令吉,足足减少了43.3%!从公司给出的数据显示,基本上以英镑融资的外债都已经还清了,剩下的债务主要是本币计价的回教中期票据。而债务迅速下降也帮助公司的利息支出从去年首9个月的4374万令吉减少至今年同期的3341万令吉,减缓利率上升的融资成本。随着联营公司的现金流已经获得改善并有能力缴还EWINT借款,管理层就估计公司在2023财政年初能够转为净现金状况。

英国的全国平均房价在8月份再次飙升,平均房价为294,260英镑,比7月上涨0.4%再创历史新高,但与前几个月出现的房价增速相比,涨幅相对放缓。业内人士就警告,夏季英国经济形势恶化以及能源账单的上升可能会让购屋者更加谨慎。物价飙涨危机已经全面侵入英国家庭的每一个生活层面,在利率上升和房价上涨之际,将使更多买家无法负担得起房产。尽管有房市降温的警告,但很少有分析师预计房价会在短期内暴跌,甚至预测房价可能会从市场上的新房供应紧缩中获得一些支撑。EWINT表示市场依然充满挑战,供应链中断、建设时间延长、完工延迟、价格飙涨以及成本增加等皆造成公司在英国的数个项目赚幅受到影响,因为成本价格上涨的速度超越了房产价格增长。此外,供应链问题将继续加剧成本压力和拖慢建筑工程进展,继而推高整体房产发展成本,而且,升息或将进一步扩大成本高涨和房价增长之前的差距。实际上,这也反映在EWINT的未入账销售已经从去年同期的16亿3700万令吉放缓至本季的9亿4900万令吉,上述提及的新销售极有可能需要更久时间才会转为收入和现金流。

高盛集团预计英国经济将在今年末季陷入衰退,而随着能源成本飙升,明年英国经济有出现大幅度萎缩的风险,GDP可能会收缩3.4%。然而,经济衰退疑虑不太可能阻止英国央行进一步收紧货币政策,英国央行在8月份初就已经将利率提高50基点至1.75%,为27年来最大规模的加息。虽然英国通膨率已经从7月的10.1%回落至8月份的9.9%,但是通膨指数仍然高得令人不安,有专家就预测,至2023年初英国的年度通胀率可能达到15%峰值,因此投资者押注央行还会继续加息抑制通胀,官方利率预计还会上升至今年年底至少3%。英国第3位女首相特拉斯刚上任就率先宣布首项重大政策,向国会提出家户能源费用上限一年不超过2500英镑的计划,并为企业提供同等规模担保长达6个月,实施两年直至2024年,这项补助计划预算可能高达1500亿英镑。一般家庭可因能源费用冻涨而受惠,平均一年省下1000英镑。此外,特拉斯也主张通过减税改革来重振经济增长,承诺取消对大公司增加企业税的计划并取消对工人和雇主征收的工资税。然而,一揽子计划的规模却可能吓坏了市场与投资者,因为英国的公共财政仍然受到政府巨大的新冠疫情支出拖累,公共债务占GDP比例将近95%,高于新冠大流行之前的约80%,这也让英镑兑美元的表现比大多数其他主要货币都要差,今年来汇率就已经贬值了15%。

未来EWINT的业务表现如何,很大程度取决于英国是否能够克服经济挑战和压制通胀,因为房地产业在历来的宏观经济中都起到至关重要的作用,每次的经济繁荣或衰退都与房产有关。而资金流动性收紧和激进加息动作,可能打击英国经济,进一步影响到房产的投资情绪以及购屋者的负担能力。

https://investalone.blogspot.com/2022/09/EWINT-3Q22-UK.html

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