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LEESK 8079 LEE SWEE KIAT GROUP BERHAD | 非常 “低调” 的家具股

这里先简单的介绍一下 Lee Swee Kiat Group Berhad(LEESK、8079)这家公司的背景:

LEESK 是一家成立于 1975 年,并且在马来西亚主板上市的家具公司,而该公司的主要产品定位在家具行业内也是比较特殊的。

据了解,LEESK 本身是马来西亚最大的天然橡胶(“Natural Latex”)的床褥生产商,该公司目前也有 440,000 Sq. Ft. 的生产面积(共 2 个厂房设施),而公司共有 6 条 Latex 生产线,每年的产能则大约是 7,000 吨(“Tonnes”)左右,目前的产能使用率则大约在 50.0% 左右。

作为参考,LEESK 的产品并不局限于自家品牌(“OBM”)的天然橡胶床褥产品而已,公司也有生产半成品乳胶泡沫(“Latex Foam”),也有生产具有乳胶垫(“Latex Padding”)的弹簧床垫(“Spring Based Mattresses”)。

虽然读者们对于 LEESK 的名字可能会较为不熟悉,不过公司旗下的品牌如 Englander、Tempur、以及和 Cuckoo 合作的 Napure 的租赁营业模式,读者们应该有所耳闻。

在 Cuckoo 和 Napure 的合作协议中,Cuckoo 将承担所有的营销开销,并且 LEESK 也可以 “借用” Cuckoo 在全马 45,000 个会员的联络网;而 LEESK 则是负责生产、供应和运输的部分,两者的营业额分成则是 60:40 的比例。

读者们需要留意的是,Cuckoo Napure 从 2020 财政年内零营业额至 2022 财政年内,已经达到了 RM 20.9 Million 左右的营业额占比,可见该业务的成长仍是较为可观的。

*LEESK 的财政年在 12 月 31 日内结束。

在 2022 财政年 Q4 中,LEESK 也交出了相对非常不错的业绩,其中公司的营业额和税后盈利(“PAT”)都分别达到了 RM 35.4 Million 和 RM 3.8 Million,应该是该公司上市以来最好的单季表现。

这里也要先提到一下,LEESK 本身的分销渠道主要分为出口(约 25.0% 的产品出口至中国、韩国、欧洲、加拿大、美国和日本等国家)、直接对客户的 B2C 渠道、批发(“Wholesale”)、之前提及的 Cuckoo Napure 等。

而在以公司的 Q4 营业额对比去年同期之下,公司的营业额从 RM 32.6 Million 提高至 RM 35.4 Million 主要是因为本地市场的各个销售渠道有所成长,因此公司的产能使用率也达到了更高的水平;另外,也有分析员的报告指出 LEESK 近期内也在接触国外市场的大客户,若是成功落实的话,公司的成长则是能更进一步。

在营业额成长的基础之下,LEESK 的 PAT 也上涨了 106.4% 左右。

在按季比较之下,公司的营业额和 PAT 则分别上涨了 11.5% 和 56.3%;这主要是因为在上个季度(Q3)中公司有一次性的减值开销上的调整,因此公司的 PAT 会对比营业额出现更大的反差,但总体来说,公司对于 2023 年的成长仍是乐观的。

最后,LEESK 本身也有一个 30.0% 的股息派发政策(“Dividend Policy”),不过公司在 2019 至 2022 财政年的股息率都远超该比例,分别达到 52.0%、65.0%、56.0% 和 44.0%,而公司也普遍都会在 Q4 公布股息的派发。

作为参考,公司在该季中就有包括一个 RM 0.035 的股息,若对比当前的 RM 0.820 的股价则是有 4.27% 的股息率。

虽然家具行业的需求普遍出现放缓,不过 LEESK 对于 2023 年内的成长仍然乐观;那么,读者们对于这家天然橡胶的家具公司,有什么看法呢?

照片来源:公司官网

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