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百勝中國2019年第二季業績不錯,美元銷售增長3%或21.2億,若以人民幣本幣計算則上升10%,營運利潤上升6%或2.04億,人民幣本幣計算則上升14%,純利上升24%至美元1.78億或每股0.46,主要受投資美團的Mark to Market利潤引致,扣除這特別項目則上升14%或每股0.42,派息增加2成至每股0.12。

年中用了7千5百萬回購,平均回顧價是42.6。

店舖淨收增加178間或2%至8751間,KFC總數為6179間,PizzaHut則是2252間,會員數目KFC有1.85億,上升37%,PizzaHut有6千萬,上升33.3%。

本年純利率上升了0.37%至10.59%,這微小變化提升了營運利潤6%,高於銷售增長的3%,其實銷售和銷售成本上升相約, 利潤率增加主要是因為本季度的關店數目費用大減所引致,而其它的本屬固定的行政費用上升幅度反而高於銷售速度,即銷售增長引致的operating leverage 效應仍然有待努力加油。

投資者最要關心的非經常性支出或收入調整後核心純利本季是0.47,本年是1.08 ,攤薄後為0.46和1.05,和調整前差不多,而半年報告純利4.14億差,自由現金流則是4.45 億。

考慮到自由現金流較報告盈利高, 膚淺地用半年利潤開雙推算全年每股盈利是2.1,應該算有譜,以現價41.82計數PE是19.9倍。

https://parisvalueinvesting.blogspot.com/2019/08/yumc.html
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