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分析员 Consensus Target Price:RM 1.74(Potential Gain -  0.58%)



Rating:B U Y



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Source:http://www.bursamarketplace.com/…/thema…/stock/UWCB/research


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不得不说,今年真的是一个IPO 非常多的年份,从DPI Holdings Berhad 到大

家都很期待的Solarvest Holdings Berhad,已经有接近30 个IPO 了。



当然,其中最受瞩目的包括了今天的主题,UWC Berhad,以及另一个大家非

常注意的 Greatech Technology Berhad。



当初,UWC Berhad 是以RM 0.82 的价格上市的(听说老板还担心会跌破IPO

价格),今天的closing 价格已经达到了RM 1.73(111% 的增长),先恭喜还

hold 着的朋友咯~



至于不熟悉这家公司又看着他一路高涨的朋友,这里再跟大家介绍一下这家公

司吧!



UWC 主要的业务包括了钣金的制造与组装,其中组装又包括了subassemblies

或者 complete machine assembly 两种 。



而他们的顾客群包括了semiconductor(Plexus,Teradyne)行业,life

science and medical technology(Agilent),以及Heavy

Machineries(Bromma)。



单单以FY 2019 Q4,来说这次他们的主要收入是来自于semiconductor

industry 里面的客户的(不一定是上面提到的公司,他们还有一个大客户,

Customer A )



那么,接下来我们就分析一下公司近期的财务状况啦!



enlightened   UWC 财务状况



- 营业额(Revenue)FY 2019 vs FY 2018



相比于去年上市前的业绩,UWC 全年的成绩比全年高出了RM 7.86 Million,

达到了RM 144.35 Million 的高度,但是,我们都知道营业额并不能代表业

绩,那么公司的利润又如何呢?



- 核心净利润(Core Net Profit)FY 2019 vs FY 2018



在FY 2019 里面,UWC 的核心净利润比去年增加了15.60%,达到了RM 28.5

Million 的高度,其中的原因是更高的销售量,外汇利好,以及更高profit

margin mix 的产品。



Source:Hong Leong Investment Bank,4/9/2019



- 净利润(Net Profit)FY 2019 vs FY 2018



UWC 从RM 31.22 Million 增加至RM 36.24 Million,是一个大约RM 5.01

Million 的增长,以% 来算的话则是16.05%



- 现金状况(Cash Status)No Comparison



以公司最新的季报来看,UWC 持有RM 54.42 Million 的现金在手上,相对于

债务(包括政府的grant 在内)的话高出RM 22.04 Million,简单地说就是目

前公司是RM 22.04 Million 净现金状态哦!



但是!对于UWC RM 635 Million 的market cap 来说,算是微不足道啦~



- 营业现金流(Operating Cash Flow)FY 2019 vs FY 2018



虽然说营业额,净利都增加了,但是UWC 的现金流却减少了RM 6.00 Million

左右。但是其实是公司决定还清trade & other payables,还了RM 14.50

Million 左右。但是不用担心,operating cash flow 还是正面的,有RM

11.36 Million!



- 股息(Dividend)No Comparison



上市至今,还没有任何股息的出现~



整体评语:公司的业务真的是蒸蒸日上,而且现金流是健康的,单是这样看的

话,非常好!那么我们看看公司的IPO 钱用了多少吧!



enlightened   UWC 的 IPO Utilization



- CNC Machine和机械臂到目前为止只是花了



RM 0.71 Million,相等于2.21% 的utilization~



但是因为他们预计是在36 个月内才会完成收购,所以这个我们可以继续观察下

去~



- 上面提到他们目前是净现金公司,因为他们把IPO 得来的RM 18.00 Million

还给银行了~ utilization rate 是100% 哦!



- Working Capital(日常营运的花费)下的RM 2.87 Million 暂时还没有被动

~



至于listing expenses 我就不多作解释啦!



整体评语:目前还是需要观察才知道公司在购买CNC Machine 跟机械臂后

capacity 可以去到多少,接下来会留意这家公司的趋向!



最后,我们来谈谈UWC 未来的前景吧!



enlightened   UWC 之未来前景



因为中美贸易战的关系,semiconductor 这个行业慢下来大家是有眼看的,但

是唯独UWC 不收很大的影响,主要是因为他们是其中一个客户的唯一

supplier(不方便透露公司名字)



因此就算市场横摆,他们的需求量依然存在。不过管理层也有提到说year-end

festive season 会慢下来,所以可以预测接下来的QoQ 会比较弱



我个人看法是,公司的老板非常有计划,可能他们的业绩可以在3-5 年内翻

倍!当然,希望market cap 也是如此,不知道他们可不可以在2023 年成为下

一家B(Billion)级上市公司呢?



另外,有一些读者应该有提到消息,不少fund house 已经入场这家公司了。


大家看着办呗!(买卖自负)




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