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【KOSSAN(7153)下个季度会更好 】



随着两大天王HARTA,SUPERMX 都已经出了季报后,今天KOSSAN 也推出了他们FY 2020 Q1 的季报了,不过他们对比去年上个季度增加了 10.35% 的盈利,而QoQ 则是增加了 6.23% 整体来说是不错的,但是符合得上公司目前的估值吗?我们先看看他们这次的季报内容:



 营业额 YoY 上涨了 8.90%(或RM 50 Million 左右),这主要是来自公司的手套业务的贡献,目前公司手套业务的营业额上涨了10.31%,而销量增加了 7.4%,跟市场传言的需求量增加基本上是符合的;



 公司的净利增加了 10.35%(或RM 6 Million 左右),我们看到公司的净利率有提高的迹象,而管理层也表示这是因为手套价格因为需求量增加而上涨了导致的;



 不过,公司并不是只是做手套业务的,他们还有两个额外的业务,分别是 Technical Rubber Products(TRP)以及 Cleanroom 业务,其中 TRP 营业额下降了,主要是因为销量减少以及Product Mix 趋向于低Margin 的产品导致的;



 从营业现金流来看,公司目前也还是非常健康,但是并没有 FCF,而对于正在成长中的手套业务公司 CAPEX 多是合理的,因此这一点就看投资者怎样去消化了;



 目前公司的债务也增加了,从 RM 565 Million 增加值 RM 633 Million 以应付公司要加快资本开销;

 根据 MARGMA 的预计,全球的手套需求量在2020 年会提升到 345 Billion Pieces(2019年则是 298 Billion Pieces),其中 65% 的手套供应量会出自大马,18% 来自泰国,以及 9%是来自中国的;



 管理层在Prospect里面有提到说 Supply Shortage 会提高售价的问题,我们之前了解到KOSSAN 的手套销售结构是 79:21,以 Nitrile 为主。不过目前油价上涨可能会影响Butadiene 的价格,这一点投资者要注意,可能可以转战Petrochemical 公司看看;



 至于公司的 Working Capital 结构也算健康,并没有增加太多的应收账款或者囤货(这样的市场谁敢拖帐);



最后,公司目前也宣布了一个 RM 0.0300 的股息,基本上可以无视~

总结来说,这次的季报或许不是最好的,但是公司管理层基本上是暗示了接下来季度会更好,不过投资者们还是要注意估值啦,调整了还是 49 倍左右!不过股价继续起我也不能说什么,只能看看这次的业绩是否合适投资者的胃口了..



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