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Ytlreit (5109.KLSE) Jun 2020年报出炉,秉持密切追踪特点,我早已经分析各季度报告,旧文在此4Q2020,3Q2020,以下是我整理出的重点,回顾过去,展望未来。

Master Lease & Hotel Management
Ytlreit旗下酒店被划分为Master Lease / Hotel Management 管理,当中Malaysia & Japan 12间产业以Master Lease管理,澳洲3间酒店以Hotel Management 管理。Master lease就是无论酒店业绩如何,租户给予固定租金。Hotel Management的收益者取决于酒店业绩。

Adjustment on Master lease agreement
由于Covid 19的缘故,旗下所有的master lease产业,1/7/2020至30/6/2022的租金,折扣50%,可是这不是rental rebate,未来7年,各产业将根据合同逐步缴付这2年折扣50%的租金。所以对股东而言,这是延迟收取租金,不是豁免50%租金,必须注意。详情请看:click here

股价暴跌
YTLREIT宣布adjustment on master lease agreement后,股价在一天内大跌15.79%,从RM0.95直接滑落至RM0.8,跌幅15%。目前徘徊RM0.7x,为10年来低点。

Semi Annual Distribution
Ytlreit不再每季度派发股息,而是每半年派发一次,直到另行通知。

产业估值萎缩
旗下产业估值萎缩RM181mil或3.88%,主要是澳洲产业估值萎缩,Sydney Harbour Marriott估值萎缩9.8%至RM1.3bil,Brisbane Marriott萎缩13.65%至RM234mil,Melbourne Marriott萎缩7.5%至RM211mil

Gearing Ratio连续三年飙升
目前的Gearing ratio 43.49%,2019年 41.38%,2018年 37.51%,由于Covid的缘故,Malayisa Security commision将Gearing ratio limit提升至60%,所以Ytlreit相对安全。

FY2021没任何租约,债务期满
没有任何的租约,债务在FY2021期满,可是在master lease租金减半下,若再加上澳洲hotel management表现不佳,Ytlreit不甚乐观。

Pintar Projek Sdn Bhd CEO 不断购入Ytlriet
Ytlreit的管理公司(manager)CEO – Dato’ Mark Yeoh Seok Kah 不断购入Ytlreit,在3rd – 25th August 购入了1.775mil unit,显示对公司高度信心。

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https://klse.i3investor.com/blogs/malaysiareit/2020-09-08-story-h1513401885-YTLREIT_JUN_2020_ANNUAL_REPORT_SUMMARY.jsp
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