【投资CTOS的机会与风险】
目前市场对CTOS上市的声音是：估值贵和生意没潜能。
但事实真是如此吗？让收割者带大家一起探讨投资CTOS的机会与风险。
📌大马信用报告机构——信贷服务情报（CTOS）计划上市，IPO的每股售价定在 RM 1.10，以筹资12亿令吉（RM1.2 billion）
📌很多公司上市都会找【基石投资者】，什么是基石投资者呢？
基石投资者主要是一些机构投资者或者大企业集团。
即将上市的公司若得到基石投资者的支持，意味着基石投资者对公司的基本面和发展前景的肯定，这将会给市场很大的信心。
邦保险集团（AIA Group），以及管理着近6500亿美元（马币2.7兆）资产的欧洲最大资产管理公司之一，安本标准投资（Aberdeen Standard Investments）有可能成为CTOS的基石投资者。这两个机构也同样是MR.DIY的基石投资者。
其他正在讨论是否参与上述IPO的机构为：
▪️全球资产管理公司，瀚亚投资（Eastspring Investment）（管理的资产达2480亿美金）
▪️全球四大共同基金之一，富达投资（Fidelity Investment）（管理的资产达10.4万亿美金），同样是MR.DIY的基石投资者。
**以上的是非正式的名单，正式的基石投资者名单将会在招股书内出现，到时大家可以留意。
📌私募基金CREADOR是CTOS的主要股东（80%股份），这家私募基金也是MR.DIY的大股东。Mr.DIY在2020年10月份上市，当时候市场绝大数的声音就是觉得他贵，甚至称Mr.DIY为Mr.(D)on’t (I)nvest (Y)et。
但今天的Mr.DIY已经是吉隆坡综合指数30大成份股之一，股价在8个月内涨了136%，打脸了绝大多数投资者。
📌CTOS的三大业务，分别是Commercial, Key Account, 以及Direct-to-consumer（DCT）
以下数据是各业务对公司营收（Revenue）的占比：
▪️Commercial：56.7%
▪️Key Account：33.7%
▪️DCT：4.5%
📌CTOS上市筹资的目的是为了偿还债务，截至2021年3月31日，CTOS的债务数额为RM164 million。另外，公司也将新注入的资金用于支付上市所需的费用，以及未来的收购活动。
📌CTOS目前拥有约130万名用户，主要为客户提供e-KYC，信用评分，协助客人防范欺诈等服务。
📌过去三年（2018-2020），CTOS的ROE（Return On Equity）高达39%。换句话说，公司管理层用股东净资产的RM10,000，就能创造RM3,900的净利润，效率是非常高的。
📌CTOS在2020财政年的净利润为RM38 million，上市的潜在估值为RM2.4 billion，也就是说本益比（PE ratio）为63倍。换句话说，散户投资RM1000，以公司目前赚钱的速度，需要63年才回本。
不过，参考国外其他信用公司的本益比（PE）介于53~72倍，加上CTOS又是金融科技类公司，63倍的本益比应该会被投资者接受。
📌值得让我们关注的是，目前CTOS在行业内占据了高达71%的份额。
根据2020财年的数据显示，CTOS的营收（Revenue）为RM140 million，净利润（Net Profit）则是RM38 million。
这里可以看出来，CTOS的Profit Margin高达28%，Gross Profit Margin更是高达86%，这显示了CTOS所处行业的护城河极为深。
📌与Mr.DIY的零售行业不同的是，信用报告行业的门槛非常高，最难的就是获得信用档案，过去10年仅仅只有一家新公司加入这个行业，可想而知门槛有多高。
📌全马只有三间信用机构可以使用国家银行的中央信用参考信息系统（CCRIS），CTOS就是其中一员，这能让CTOS为客户带来更全面的信用报告服务，增加了用户的粘性。
📌目前CTOS拥有了1500万消费者，800万公司和企业的信用档案，这庞大的资料护城河将非常有利于CTOS的业务。
📌目前大马仍由25%的人口没有信用评分记录，这方面的成长潜能还是很大。
📌对于未来的发展，CTOS则打算持续扩张其信用管理业务，放眼于国内以及亚太地区。截至2021年3月31日，CTOS已经在亚太地区物色到投资目标，目前正在洽谈的阶段。
📌派息方面，CTOS有意将净利润的60%派给股东
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作为立场中立的版主，不能只提公司的优势，也必须观察当中的风险，提高读者们的警惕。
说完了利好，那投资CTOS的股票到底有什么风险？
⚠️盈利记录太少
虽然CTOS符合上市标准，但缺乏长期盈利记录，所以在估值方面会有局限。
⚠️资金的用途
公司上市筹获资金的用途备受投资者关注，如果资金用于近期的扩张，运用得善，那公司的收益将会在近期内实现，股价也会随之上涨。反之，若公司的扩张计划是在几年后才能实现，或者用新获得的资金专注于偿还债务，那么公司要实现高成长也不会是短期内的事情，这很考验投资者的耐心，尤其是缺乏长期持有能力的散户投资者。
⚠️管理层
管理层是一家公司的灵魂，公司的好坏成败决定在管理层身上。
由于没有长期的记录，很难断定管理层是否足够优秀，或者凡事是否以股东的权益着想，这一点读者们必须多加留意。
⚠️宏观方面的因素
美联储大放水，目前市场的情况就是资金泛滥。
在资金泛滥的情况下，很多股价获得了溢价，意思是贵一点没关系，反正钱太多了。
但美联储正式关水喉（缩减QE）的时机没人能拿捏得准，说不定在来临的9月份就开始讨论关水喉了。
届时，高估值的CTOS被市场抛弃的可能性是有的，投资者必须有心理准备。
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通过以上的分析，相信读者们对CTOS都有个底了。
CTOS拥有成长型公司的特质，同时也具备了与其相当的风险。
公司还需要1-3年的时间来证明它的价值，投资者必须要有耐心。想要投资CTOS的读者们，我不建议太激进，也就是说持仓比例不能太高，少许配置是可以的。
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收割者 Mr.Harvest
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