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通货膨胀已经成为大家越来越关注的重大课题,首当其冲的是中低收入家庭,尤其是因为新冠疫情而失去工作的更是苦不堪言。虽然政府在这两年积极派钱救济人民,然而很多人依然生活在水深火热当中,六月更是在民间掀起举白旗活动。除了没有收入来源之外,物价不断攀升也是导火索之一。新冠疫情和封锁措施导致不少企业和工厂停产导致物品的供应链中断,而今年全球各地频频出现极端天气,不仅造成人员伤亡,更是影响粮食生产。联合国粮食及农业组织就指出,粮价的飙升主要是因为极端天气造成全球粮食产量预期的下降。另一方面,人为断链加剧缺粮恐慌。越南、俄罗斯、加拿大等粮食生产国为了防止国内粮食价格上涨,限制甚至停止粮食出口,全球粮食供应链受到较大冲击,加之一些发达国家因封城措施导致民众恐慌囤积食品,而那些严重依赖粮食进口的国家更是陷入极大的波动。此外,受燃料价格上涨、船只供应紧张和港口装卸时间延长等因素影响,全球海运价格呈现上涨,更是进一步加剧农产品的物价压力。

自新冠疫苗研发成功并面世后,各界原本预计疫情会在2021年好转,并对今年经济增长表示乐观,年初政府更是认为马来西亚GDP增长可以达到8%,然而随着变种株病毒的不断演化,各国包括大马面对新一波的疫情疲于应对,而数次延长的行动限制更是对经济造成伤害,导致大马财政部把今年GDP增长下砍至3-4%左右。世界银行就认为,马来西亚在6月实施严格的行动管制令预计进一步抑制民间消费和整体经济增长,造成服务业和弱势家庭极大影响。另外,新冠疫情也带来了就业落差和收入冲击,尤其是低技能工人、非正规工人与低收入者。令人担忧的是,各行业的复苏步伐可能不平衡,弱势群体可能受到比例不一的影响,进一步扩大贫富差距和不平等待遇。

国外方面,自英国脱欧后,欧洲大陆劳工已经很难进入英国劳动力市场,导致企业严重缺乏工人,特别是在酒店、食品加工和物流领域。由于短缺货车司机导致不够劳动力来运输汽油,造成国内4分之1油站被指没有燃油供应,引起民众恐慌抢购。而司机人力短缺不仅影响燃料运输,也导致超市货架上空荡荡,因为民众担心圣诞食品和礼物货运业受波及。

中国拉闸限电更是成了国际新闻。中国作为全球少数几个不受新冠疫情影响下依然全面生产的经济体,吸引了大量国际订单。再加上,东南亚持续受到变种株病毒威胁,被迫停工停产导致订单也转去了中国。制造业的火热是企业不断延长的加时以及大幅增加用电量。然而面对增长过快的用电需求,电力供给却跟不上。首先,中国发电是极度依赖进口煤炭的,而今年中国发电供应量增长几乎停滞,原因是国际煤炭价格的快速上涨。由于中国电价是实施管制,电价不能随需求上升而把煤价带来的高成本转嫁给用户,这也使得发电企业缺乏动力来扩大发电量。中国新一轮的闹电荒加深了投资人对中国经济增速进一步放缓的忧虑。闹电荒已经扰乱了不少企业的生产,甚至因为要配合限电措施而停产。摩根史坦利就认为,中国钢铁、铝业和水泥产业在限电措施中遭受的冲击最大,纸张和玻璃行业可能遭受重创,化工、燃料、家具、豆粕、纺织品、玩具和机械部件的供应紧张更有可能影响到全球市场。

国际油价已经突破每桶80美元,英国、中国和欧洲电力和天然气供不应求,造成库存快速下滑,打乱正常的供需循环,导致能源价格飙高。能源价格上涨也引发了更大的物价飙升,加剧通膨危机,生产者和消费者都必须直接或间接承担更贵的电力费用,反映出全球能源供给极度吃紧的混乱状况。另外,煤炭和天然气作为生产化肥的原料,也影响到中国和欧洲面对同样的供应危机。中国已经发出警告,随着煤炭价格飞涨、影响化肥供应,粮食保障可能受到影响;而天然气供应短缺则在欧洲引发连锁反应,造成生产化肥的副产品:二氧化碳等工业气体出现短缺,进而威胁到当地食品供应。食品界的二氧化碳通常被用于数百种产品中,包括制造气泡饮料、培育温室植物、制成干冰以在运输过程中为食物保鲜、击晕待宰动物、包装肉类等。随着天然气价格飙升,导致化肥制造商不堪重负陷入停产,二氧化碳供应量也相应减少。一旦化肥短缺,农作产量就无法保证,粮食库存继续下降,势必拉高粮食价格,进而加重文章开端提及的粮价飙涨压力。

也许大家会认为,外国通膨危机与我们事不关己。然而贸易全球化导致我国也无法置身事外。另外,中国也是我国连续12年最大贸易伙伴,去年马中贸易更是写下1312亿美元的历史新高。中国电力供给除了可能对中国经济造成重大冲击,时间一久也可能波及全球市场包括我国,演变为输入性通膨现象,进而提高我国进口成本,造成物价上涨。

美联储主席鲍威尔始终坚称通膨升温只是暂时性现象,他重申与疫情相关的供应中断是导致通膨飙升的原因,由于供应链问题目前没有得到好转,而且可能变得更加糟糕,美国通膨有可能持续到明年。美国8月核心PCE价格指数年增3.6%,为30年新高峰;欧元区9月消费物价指数按年同期劲升3.4%,为13年最大升幅,预计物价压力恐将持续走高,加上各国因为受到供应链影响拉高成本导致全球经济复苏出现停滞的迹象。英国央行行长安德鲁贝利就承认,供应瓶颈和劳动力短缺正在恶化,可能会在未来几个月抑制经济增长而加剧通胀。近期高盛就分别对美中两国经济增长发布报告,认为美国由于受到变种株病毒肆虐、财政刺激在减少、服务业复苏放缓,消费者可能减少支出,因此将美国今年GDP增长从6%下修至5.7%,核心PCE指数上调至3.75%;至于中国,由于能源短缺和大幅削减工业产出增加了巨大的下行压力,因此将中国2021年经济增长预期从8.2%下调至7.8%。由此可见,供应链瓶颈和物价飙涨正在给各国带来越来越大的通膨压力。

全球食品价格同比上涨超过20%、石油、天然气和煤炭价格飙升、经济停滞不前,一场比预期更加严重的通膨现象与经济增长放缓或将同时发生。不禁让人越来越怀疑,我们是否随时面对停滞性通货膨胀的降临呢?


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