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黄国华 | 为黑天鹅事件做好准备

图:新华社

当我们在想,已经走过2022年6个月了,疫情最坏的情况终于已经过去,可是世界似乎受到“黑天鹅事件”的重创。

首先,通货膨胀疯狂的高,俄乌战争仍未结束,再来是调高利率冲击全球股市,最新的是加密货币轰然倒下,世界上没有一个国家不受连锁效应的影响,一些人担心最坏的情况仍未到来。

什么是“黑天鹅事件”?时光倒流,原先人们认为只有白天鹅才存在,直到1697年,当一名荷兰探测家在澳洲发现黑天鹅,人们的假设才改变,该项发现出乎预料,深深改变动物学的理论。

2007年,一名数学家和前交易商纳西姆尼古拉斯塔勒布(Nassim Nicholas Taleb),采用《黑天鹅:高度不可能效应》为书本的名称,形容社会上发生罕见、影响深刻的事件。

塔勒布诠释黑天鹅为“一个拥有以下3种属性的事件”。首先:离群值,处于例常预期之外的领域,过去没有可令人信服的事,显示存在的可能性;第二:它附带极端效应;第三:尽管其离群值状态,人性促使我们编造事实出现后的解释,以便成为可解释、可预测的事。

他说:“不只是事件无可预测和罕见,人们在事实出台后的事件做出简单化解释。”
可导致市场蒙受重大亏损

在股票市场,黑天鹅事件被诠释为罕见和无法预测,并且可导致市场蒙受重大亏损及损坏经济的事件,黑天鹅事件可被描述为高效应、无法预测、罕见,超出正常预期的事件。

不过,投资者倾向使用事后诸葛亮想法,研讨之前黑天鹅事件发生了什么,寻找黑天鹅形态,协助预测未来的事件。在我们无法预测的金融市场进行研究,这些事件广义来说,可以解释为冲击股市的自然灾害和地缘政治紧张局势。

虽然黑天鹅事件是罕见且像是偶然,但我们不只遇过一个这样的事件,而是两个,就是在短短的时间内,一个接一个发生,仿佛疫情还不够,来一个俄罗斯攻打乌克兰,这两个事件扰乱了世界经济。

多数投资者意识到,俄罗斯和乌克兰结合起来,生产世界超过25%的出口小麦,但许多人可能没有意识到,该两国生产大量的铁、锰、铀、钛及稀土金属,稀土是汽车、其他现代便利品采用的晶片原料。

一辆现代款的轿车,轻易需要3000晶片,这只是冰山一角,智能手机也使用晶片,汽车和手机业者,己削减产量,因为晶片供应不足,俄鸟战争已扰乱晶片原料:稀土的供应,世界多国对俄罗斯采取系列的制裁,已给世界塑造巨大的宏观效应。

一般来说,欧洲对纷争漫延至有关区域高度警惕,假如战争漫延,形势可能变成失去控制,担心可能引发第三世界战争。
风险管理
多元化投资

在无法预测事件的情况下,投资者如何保障他们的投资?塔勒布的书为面对黑天鹅事件做好准备拟了大钢,焦点的主要区块是风险管理,塔勒布讨论什么是杠铃(barbell)策略。这一策略将投资者的大部份资产,保存在一个超安全的工具,转移一个小比例涉足风险投资。

投资组合里较具风险的部份,不可超过整个组合的10%,这旨在确保市场惊慌期间,多数的钱获得保障,高风险的投资有机会高涨。

另一个投资者可采取缓冲黑天鹅事件效应的策略是:多元化投资。一般来说,当市场其中一个领域表现不错,其他领域倾向表现欠佳,有了多元化组合投资,投资者可以掌握不同市场成长的优势。

为安然渡过2022年的不确定性,投资者需要坐稳,焦点放在本身的风险承受度,也必须够勇敢,不要坐在边线,通货膨胀侵蚀资金的价值,我们需为可能面临最坏情况做好准备,同时根据情况规划组合投资。

●黑天鹅事件(black swan event)是指非常难以预测,而且不寻常的事件,通常会引起市场连锁负面反应、甚至颠覆市场走势。

文/黄国华投资顾问,MRR谘询顾问公司管理伙伴

https://www.sinchew.com.my/20220712/%E9%BB%84%E5%9B%BD%E5%8D%8E-%E4%B8%BA%E9%BB%91%E5%A4%A9%E9%B9%85%E4%BA%8B%E4%BB%B6%E5%81%9A%E5%A5%BD%E5%87%86%E5%A4%87/

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