-->

Type something and hit enter

Pages

Singapore Investment


On

【  SCABLE 5170 pn17 SARAWAK CABLE BERHAD 】转 “盈” 之路仍受挑战

在马股中,笔者发现了一个相当有趣的现象;凡是有州属名称的个股呢,很多时候都会被投资者直接定义为 “政治股“,而今天我们即将要讨论的 Sarawak Cable Berhad(SCABLE、5170)也是如此。

不过更为重要的是,SCABLE 是否在接下来可以转亏为盈呢?

- 先简单的介绍一下,SCABLE 本身最为核心的业务就如其名 “Cable” 般,公司最主要的产品为电线电缆,包括高低中压(HV、MV 和 LV 电缆)、防火电缆、油气领域专用的电线电缆、通讯用的电线电缆、以及在马来西亚独家的 275 kV 电压的地下电缆。

- 至今为止,SCABLE 在马来西亚共有 8 个厂房,其中有 7 个设立于马来西亚半岛(“Peninsular Malaysia”),而剩余的 1 个厂房则是在砂劳越;回顾公司 2022 年的 AGM 中,公司也有提到他们的铜制电线电缆和铝制电线电缆的产能分别为 17,000 MT 和 34,000 MT,因为疫情的关系,公司在 2022 财政年的产能使用率也只有 41.0% 左右。

- 除此之外,SCABLE 旗下的 Trenergy Infrastructure Sdn. Bhd.(“Trenergy”)也有参与到传输线(“Transmission Lines”)中的设计、供应建设和投产等活动(以建筑领域来说,跟 EPCC 非常的相近),同时公司也有一个以 BOT 形式运营的小型水力发电站 Kombih III MHEPP,产能则大约为 11 MW 左右。

- 但需要注意的是,公司在 2022 年 7 月 29 日将旗下的 PT. Inpola Elektrindo(“PT. IME”)的 78.33% 全部出售,而 PT.IME 则是公司的主要能源业务的公司;在 Q1,也就是上个季度中,公司已经完成了该资产的销售,而该资产也给公司带来了 RM 45.4 Million 左右的亏损。

- 最后,SCABLE 在砂拉越也具有 1 座以生产类似于 MESTRON(0207)的钢铁架构产品的厂房,主要生产电杆、钢塔(“Steel Towers”)和镀锌产品(“Galvanized Products”);但参考公司 2022 财政年的业绩表现来看,公司约有 89.0% 的营业额来自于电线电缆业务、7.0% 来自于其合约(即上述提及的传输线相关的合约)业务、最后的 4.0% 则是来自于其钢铁和镀锌产品的业务。

- 从 2022 股东大会中,我们也了解到 SCABLE 在 2023 财政年 Q1 为止的电线电缆订单大约还有 RM 730.2 Million,而建筑业务则是 RM 152.0 Million;管理层预计在 2023 财政年内将持续获得 RM 145.8 Million 左右的订单。

- 在经济活动恢复之下,公司的产品理应在各个领域的需求都有所增长,而先前被运输成本(出口或海运的成本提高了 25.0%,马来西亚内地运输则是提高了 20.0%)影响的盈利也理应恢复,不过为什么 SCABLE 在该季(Q2)中仍有亏损呢?

- 从季报的 A5 Note 中,读者们可以看到,管理层有提到其电线电缆业务、钢铁和镀锌产品的需求有所改善,不过其合约业务却有合约价值的调整,因此公司的营业额和盈利均受到了不小的影响,同时运料价格上涨(电线电缆的业务一直以来都非常的竞争)和劳工成本的因素也都造成了公司在该季中的亏损。

- 作为参考,最低薪资从 RM 1,200 调整至 RM 1,500 大约影响了公司 20.0% 左右的劳工,但对于整体的薪酬开销占比只是占了 1.46% 而已,因此笔者大胆猜测,目前影响公司最大的仍是原料价格。

- 所幸的是,SCABLE 在 2023 财政年 6M 中仍有 RM 13.5 Million 的净经营现金收入,手头上也仍还有 RM 16.4 Million 左右的现金,但公司接近 RM 400.0 Million 的债务还是非常让人担心的。

自 2017 财政年开始,SCABLE 就再无派息的习惯;而从该季中来看,公司距离业绩恢复也还需要不小的时间,看来公司还会继续面临挑战!

- 与 Exeed Group 开设股票户口:https://bit.ly/3d4fjav

- 加入 Exeed Group 的大家庭:https://bit.ly/3Bt3cx7

Disclaimer: Exeed Group accepts no liability whatsover for any direct or consequential loss arising from any use of content here.

#SCABLE

#EXEED

#BURSA

https://klse.i3investor.com/web/blog/detail/exeedgroup/2023-01-30-story-h-300016044

Back to Top