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顶级手套乳胶价涨伤元气

2019年4月17日
分析:大华继显研究

目标价:4.10令吉最新进展

占全球天然胶产量70%的大马、泰国和印尼,决定限制出口以提振天然胶价格至7月,导致乳胶价格按季急剧上涨30%。

另一方面,顶级手套(TOPGLOV,7113,主板工业股)分三期来自动化生产线,以减少依赖劳工。首个阶段会在今年中开始,逐步实施自动化手套包装。

行家建议

乳胶价格急剧上涨,代表顶级手套无法在2019财年第三季,将上涨的成本完全转嫁出去,恐怕会影响当季业绩表现。

我们认为,乳胶价格上涨,以及业界竞争激烈这两大双重打击,将会完全抵消丁腈手套平均销售价稍微复苏的利好,冲击该公司在短期内的获利能力。

再者,由于业界供需不平衡,接下来的拓展计划也可能会展延。

在自动化生产线方面,我们预计新的包装科技会在新厂房执行,因为该科技不适用于现有的旧生产线。

这有助降低劳工约10%,目前占总成本的近10%。

我们4.10令吉的目标价,相等于2019财年22倍的本益比,稍低于领域的23倍。


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