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今天我說一直海運股票 Complete Logistic Services Bhd(5136)。
 
Complete Logistic Services Bhd 从事提供整体物流服务,船东,提供海上运输服务和一般贸易。
 
物流服务包括航运和陆运的整合。公司的经营部门为物流部门和海运部门。物流业务包括集装箱运输,货车运输,仓储,海关经纪和转运服务以及货运贸易等服务。
 
海运部分包括用于一般杂货的海上运输服务和需要总物流的项目货物。该公司大部分收入来自物流部门。
 
這類公司屬於景氣循環股票。
 
所以我們看它下面財務數據,都是幾年好,幾年差,如此循環。
 
 
海運是屬於固定成本非常高的行業。
 
如果沒有生意,船隻停泊在碼頭也需要收費,故以長期投資來看,這行業不是一個好投資。
 
海運興衰取決於國際貿易。
 
國際貿易需求好,BDI 指數就會上升,所以投資這種股票,需要配合 BDI 指數一起觀察。
 
但是這行業同致性太高,沒有什麼特別的競爭優勢,只能靠管理維持經營利潤率,所以對管理層能力要求會比較高。
 
因為同致性太高,毛利率也偏低。
 
目前國際貿易因為 COVID-19 而出現激烈倒退,所以海運股票也狂跌。
 
這們可以觀察 Complete Logistic Services Bhd 的歷年 Price/Book,目前是歷史最低,只有0.52倍。
 
如下:
 
2010 0.52
2011 0.53
2012 0.56
2013 0.82
2014 0.76
2015 0.89
2016 0.65
2017 0.64
2018 0.59
2019 0.62
Current 0.52
 
如果以逆向投資來看,這時候的確是入場的時機。
 
但我不認為現在是最低部,因為經濟衰退可能會有呆帳增加造成的第二波衰退。
 
如果是在早前兩個月,股市暴跌時,你投入部分資金,或許還有道理,現在股市大漲下,絕對不是進場的好時機。
 
海運業復甦有五個挑戰:
 
第一是美國疫情惡化;
 
第二不排出有第二波疫情;
 
第三是銀行呆帳增加引發二次衰退;
 
最後一個是一帶一路會吃掉部分海運市場;
 
第五是逆全球化,雖然會發生,但我認為不會倒退到彼此隔離。
 
 
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